用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度(dù)实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络(luò)在(zài)股(gǔ)价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度(dù)业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络(luò)的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智化。word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅>

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国(guó)企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和(hé)运营全球(qiú)领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布(bù)了完全基于(yú)互联(lián)网架构(gòu)的(de)企业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各(gè)领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及(jí)领域(yù)服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络(luò)云(yún)服(fú)务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收(shōu)入来源(yuán)并继续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市(shì)场(chǎng)曝出(chū)华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为(wèi)目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高端市场(chǎng)的(de)进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年(nián)增长，且增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营(yíword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅ng)收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很(hěn)大(dà)的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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