在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里(lǐ)，基(jī)金的大涨(zhǎng)大(dà)跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在(zài)回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的(de)产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够(gòu)大，短期内受到资(zī)金的(de)净买入，产生了(le)供不(bù)应求的情(qíng)况，就会(huì)推(tuī)高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢(yì)价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价(jià)回归的(de)过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二(èr)是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易(yì)所提出(chū)将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可能(néng)采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分(fēn)利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理提示短(duǎn)期(qī)过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并提示(shì)投资(zī)者(zhě)，海外投资可(kě)能(néng)会涉(shè)及(jí)相关(guān)的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触(chù)底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金(jīn)关注(zhù)，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资(zī)金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前(qián)期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍(bèi)的(de)历(lì)史低位区间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设(shè)施(shī)建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济发(fā)展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的两(liǎng)大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创业板持(chí)续受(shòu)益于(yú)政策(cè)红利，该(gāi)机构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从(cóng)中长期角度(dù)，观察(chá)各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继(jì)续(xù)关注(zhù)资金合力最强的人工智(zhì)能(néng)与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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