昨夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的(de)美(měi)联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债(zhài)务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国会(huì)的(de)一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zh却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝ěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏(lán)依旧(jiù)处(chù)于(yú)高(gāo)位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库(kù)以(yǐ)及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能(néng)繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三(sān)个(gè)交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了(le)产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个交(jiāo)易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用(yòng)需求转入(rù)淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需(x却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝ū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性(xìng)中(zhōng)性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国(guó)内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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