在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居前，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者关注二一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸(èr)级市场交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的(de)情况，就会推高二级市场价(jià)格(gé)，让(ràng)价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回(huí)归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也(yě)就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归(guī)的(de)过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际(jì)资本回(huí)流(liú)日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去(qù)年日元持续贬值，东京交易(yì)所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提(tí)出将改革公司(sī)治(zhì)理监督机(jī)制。在这(zhè)一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低(dī)估值企业可(kě)能采(cǎi)取股票回(huí)购(gòu)等方式提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息(xī)带动市场情(qíng)绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市(shì)等，推动市(shì)场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议(yì)投资(zī)者在自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最多的(d一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸e)是(shì)易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气(qì)度回(huí)升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿(yì)元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数(shù)的回(huí)调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且一季(jì)报显示(shì)成分(fēn)股(gǔ)净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显，持(chí)续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自(zì)立自(zì)强根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽车发展优(yōu)势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用(yòng)人工智能(néng)发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能(néng)要加快(kuài)转变(biàn)，新能源(yuán)及人(rén)工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机(jī)构(gòu)建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也(yě)分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流(liú)出(chū)位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行业的资(zī)金出现流(liú)出，但部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市场对题材(cái)的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等行业。

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