金融界5月11日消息(xī) 央行今日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融(róng)资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放(fàng)的(de)人民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放的外币贷(dài)款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存款减少(shǎo)酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的4609亿(yì)元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历了一(yī)季度(dù)的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为(wèi)一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与上月持(chí)平，非标(biāo)融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的(de)再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财(cái)产品酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的在季末(mò)到(dào)期，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初发行(xíng)新的理财(cái)产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节性(xìng)规律。在本(běn)月(yuè)数据中，居民(mín)端出(chū)现了新(xīn)增存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是(shì)居民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款的去向(xiàng)问题，申万宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏观表示在(zài)放缓的信贷投(tóu)放中，结构特(tè)征依(yī)然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝大部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反映了居民(mín)端(duān)在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的(de)情况。如果没(méi)有进(jìn)一步的(de)政策(cè)支撑，不排除(chú)居民端(duān)新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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