一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对(duì)此表示(shì)，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投(tóu)资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个(gè)人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个(gè)人投资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在(zài)ETF投教工(gōng)作(zuò)上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者(zhě)的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在(zài)行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占(zhàn)比下降(jiàng)，但(dàn)绝(凶猛的意思是什么 凶猛的近义词jué)对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在(zài)市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而(ér)在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度(dù)有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投(tóu)资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于(yú)大(dà)势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转为基(jī)民(mín)，为投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波(bō)动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们(men)基金管理人的(de)持续运(yùn)营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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