本周，沪综指3400点关口之(zhī)前(qián)虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连跌(diē)6天(tiān)的(de)逼空(kōng)形态洗盘，兔年(nián)收益消(xiāo)耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是(shì)受中(zhōng)概(gài)股拖累，后市下(xià)跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市(shì)下跌的(de)风险(xiǎn)输入。作(zuò)为同股同权的两地上市(shì)指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市(shì)排行(xíng)榜(bǎng)数据显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和(hé)恒生指(zhǐ)数过去3个(gè)月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中(zhōng)国(guó)金龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷(mí)，主因是(shì)美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)在即，市(shì)场(chǎng)避险情绪上升，国(guó)际(jì)资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级从(cóng)高配下调为(wèi)中性。从(cóng)宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行。英(yīng)为财情的美(měi)联储利率观测(cè)器(qì)最新数据(jù)显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现，美国(guó)对策是(shì)：以1930年大萧条以来最快速(sù)度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货(huò)币供(gōng)应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅(fú)，且(qiě)是连续(xù)第(dì)四个月收缩。美(měi)联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则(zé)令流动性折价(jià)效应加剧，在全球金融市场催(cuī)生戴(dài)维(wéi)斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行(xíng)业(yè)又(yòu)一张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第(dì)一共和银行股价周(zhōu)三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的(de)历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其实际存(cún)款较去(qù)年(nián)末(mò)减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让(ràng)A股机构(gòu)不再抱团银(yín)行股，银(yín)行部(bù)分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商银(yín)行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股(gǔ)价(jià)兔年(nián)颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月(yuè)股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二(èr)是“中国(guó)特色估值体系”开始风行，市场风(fēng)格转换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估(gū)概念(niàn)中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头(tóu)指(zhǐ)数年(nián)内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市(shì)盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼地(dì)，而沪(hù)深京三市A股的(de)市盈率和市(shì)净(jìng)率中位数分别(bié)为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策(cè)面(miàn)来看，让央企(qǐ)国企估值(zhí)回归市场均值(zhí)，已(yǐ)是国家资本新战略。国家(jiā)外汇局日前表示(shì)：“无(wú)论(lùn)从市盈率还是市净(jìng)率(lǜ)等(děng)指(zhǐ)标看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是(shì)为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当前(qián)总市值取代(dài)贵州茅(máo)台成为市值(zhí)“一哥(gē)”的中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优(yōu)概念让其(qí)成(chéng)为(wèi)中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开(kāi)15只股票(piào)的涨跌幅(fú)限(xiàn)制，沪(hù)指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里(l寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶ǐ)，沪指全年(nián)和5月份(fèn)上涨的年份(fèn)分(fēn)别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年(nián)份有11次。自(zì)2008年至去年的(de)15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步(bù)飘红4次，5月份这(zhè)个风向标(biāo)已(yǐ)不太灵光(guāng)。相(xiāng)比之下，自从2008年以来(lái)，沪(hù)综(zōng)指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低(dī)。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主题(tí)的(de)红(hóng)五月行情能(néng)否再现？关(guān)键在要看两点：一(yī)是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维持强寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶势(shì)行(xíng)情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅(fú)为(wèi)4％，总(zǒng)市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头(tóu)宁德(dé)时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成(chéng)，或是否极(jí)泰(tài)来(lái)。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市(shì)单日成交始终维(wéi)持在(zài)万亿(yì)元之上，市(shì)场人(rén)气并未退潮(cháo)，只(zhǐ)是风格(gé)轮换在(zài)加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形(xíng)整(zhěng)理格局，后市(shì)即使考验3200点(diǎn)附近(jìn)的(de)半(bàn)年线和(hé)年线关口，下跌空(kōng)间亦(yì)不大。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶