国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期来了(le)，但海外市场风险(xiǎn)依旧不容忽视(shì)。在美国(guó)多项(xiàng)重要经济数据出炉(lú)后(hòu)，美(měi)联(lián)储(chǔ)也将(jiāng)召开5月议息会(huì)议，市场普遍预期将继续(xù)加息25BP。在利好利空消息交织下(xià)，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第(dì)一共和银行股价(jià)已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至(zhì)周五收盘(pán)，美国第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)的股价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是(shì)达成救(jiù)助协议以维持该银行运营(yíng)的希(xī)望在(zài)变(biàn)得(dé)渺茫。该股今年已下(xià)跌90％以上。消(xiāo)息(xī)人士称，该银行很有可能会被(bèi)美国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道，自美国第一共和银行公布其第一季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美(měi)元后(hòu)，该银行股价(jià)在接下(xià)来的(de)两天内下跌超(chāo)过60％，创下(xià)历史新(xīn)低。目前包括来自美(měi)国(guó)联邦储蓄保险公司、财(cái)政部和美(měi)联储的官员正在与(yǔ)其他银行(xíng)进行协(xié)调会议，为第一共和银(yín)行制定救助(zhù)计(jì)划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围(wéi)加强(qiáng)银行规管

　　在当地时间4月28日公(gōng)布的内部审查报告中，美联储(chǔ)承(chéng)认，对于(yú)上(shàng)月硅谷银行的(de)倒闭案(àn)，美联储(chǔ)难(nán)辞其咎，倒闭既源(yuán)于该行自身风险管(guǎn)理(lǐ)薄弱，也和美(měi)联储的审(shěn)查督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美(měi)联(lián)储认为，银行业审查(chá)员未能采取有(yǒu)力行动解(jiě)决硅谷(gǔ)银行(xíng)越来(lái)越(yuè)多的问题。美(měi)联储负责金融(róng)业监管(guǎn)的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员(yuán)未能充分认识到(dào)，随着硅谷银行的(de)规模扩(kuò)大、复杂性增加，该行变(biàn)得(dé)有多么不堪一击。他们的(de)确发现了风险，却没有采取(qǔ)足(zú)够(gòu)的措施，保证该行足够迅(xùn)速地(dì)解(jiě)决(jué)问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭有四大成(chéng)因，其中三点都和美联储监管不力有(yǒu)关(guān)。他说，美联储(chǔ)监管(guǎn)者(zhě)的(de)错误部分源(yuán)于，特(tè)朗普执政时的金融业改革(gé)普遍放(fàng)松了对中等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联(lián)储的文化转变似乎导致联(lián)储的监(jiān)管变得(dé)更(gèng)宽松(sōng)。这些变化体现在降低标准、增加(jiā)复杂性，以及监管方式不够自信果断，它们阻(zǔ)碍了有效的监(jiān)管(guǎn)。

　　美联(lián)储认(rèn)为，其银(yín)行业审(shěn)查员已经确定了硅谷银行存在(zài)导致(zhì)其(qí)倒(dào)闭的(de)一大问题——利率相关(guān)风险，但美联储自(zì)身的流程“过于(yú)审慎”，侧重在采取(qǔ)行动以前(qián)累(lèi)积过多的证据。

　　美联(lián)储的(de)数据显示，截(jié)至倒闭时，硅谷银行收到31项(xiàng)监管机构(gòu)的公开(kāi)审查报告或警告，数(shù)量是(shì)其他(tā)银行(xíng)的三倍(bèi)。报告称(chēng)，随着硅谷银(yín)行壮大(dà)，近些(xiē)年美联储忽视了(le)范围更广的问题，比(bǐ)如该行多年来一直(zhí)突破内部风险限制(zhì)，其采用的流动性(xìng)指标(biāo)却显示，存(cún)款基(jī)础(chǔ)稳定，其(qí)利率(lǜ)相关(guān)风险还被评(píng)为令(lìng)人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美(měi)联(lián)储将(jiāng)重新(xīn)审查，适用于资产超junk food 可数吗，junk food是单数还是复数过千(qiān)亿美元银(yín)行(xíng)的(de)一系列规(guī)定，包括压力测(cè)试和流(liú)动(dòng)性要(yào)求，将(jiāng)重新评估，怎(zěn)样监督和监管(guǎn)一(yī)家(jiā)银行对利率流动性风险的(de)风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更广泛(fàn)的银行强化适用的标(biāo)准，联储应考(kǎo)虑，让(ràng)更大(dà)范围的(de)银行适用标准和的流动(dòng)性规定(dìng)。他呼(hū)吁，重(zhòng)新评估，对于超过(guò)25万美(měi)元联邦保险上(shàng)限的(de)银行存(cún)款，监管方的处理方。

　　巴尔认(rèn)为，美联储应要(yào)求更广泛的银(yín)行(xíng)考虑到可出售(shòu)证券的(de)未实现损益，以便让银(yín)行的资本(běn)要求更好地匹配(pèi)其(qí)财务状况和风险。他(tā)暗示，对资本规划和风(fēng)险管理不足的(de)公司，美联储可能增加资(zī)本或流动性(xìng)的要求，或者限制股票(piào)回购、股息(xī)支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州和(hé)佛罗(luó)里达(dá)州(zhōu)重大灾(zāi)难声(shēng)明

　　据央(yāng)视新闻消息，根(gēn)据美国(guó)白(bái)宫当地时间4月(yuè)28日的声明，美国总统拜登批准内华(huá)达州重大灾难声明，他(tā)下令为3月8日至3月19日(rì)期间受冬(dōng)季(jì)风暴(bào)影(yǐng)响的地区提供联邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛罗里达州重大灾难声明，他下(xià)令为4月(yuè)12日至4月14日期间(jiān)受(shòu)严(yán)重风暴影响(xiǎng)的地区提供联(lián)邦援助。

　　联邦援助(zhù)资金可在成本分(fēn)担的基础上提供(gōng)给junk food 可数吗，junk food是单数还是复数州政府(fǔ)和符(fú)合条件的(de)地(dì)方政(zhèng)府以(yǐ)及(jí)某些(xiē)私人非营利(lì)组织(zhī)，用于受灾害影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国就乌克兰(lán)农产(chǎn)品相关事宜达成原则(zé)性协议(yì)

　　据(jù)央视新闻消息(xī)，当(dāng)地(dì)时间28日，欧盟委(wěi)员(yuán)会执行副(fù)主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐(fá)克就乌克兰农产(chǎn)品相(xiāng)关事宜达成原(yuán)则(zé)性协议(yì)。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表(biǎo)示，欧(ōu)盟已采取行(xíng)动解(jiě)决(jué)欧盟成员(yuán)国(guó)和乌克兰农民的担忧。具体(tǐ)措施包(bāo)括推动波兰(lán)、斯洛伐克(kè)、保加(jiā)利亚等国撤回针对(duì)乌农产品的单边措施。从欧盟(méng)层面(miàn)对小麦(mài)、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施保障措施。为5个受影响的成员国农民提供(gōng)1亿欧元的一(yī)揽子(zi)支持。此外(wài)，欧盟将继(jì)续推进(jìn)包括葵花籽油(yóu)等(děng)产(chǎn)品(pǐn)的(de)倾销(xiāo)调查。欧盟(méng)将进一(yī)步确保乌克(kè)兰农产品通过(guò)欧盟通(tōng)道出口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济(jì)继续放(fàng)缓，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美国(guó)商(shāng)务部最新公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，美(měi)国3月(yuè)核心PCE物(wù)价指数同比上升(shēng)4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价指数(shù)环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市场预期及前值持平。

　　据悉，剔(tī)除食品和(hé)能源的核(hé)心PCE物价指数是美联(lián)储(chǔ)青睐的(de)通(tōng)胀指标之一。此次公(gōng)布的数据再度印(yìn)证了(le)美(měi)国通(tōng)胀的居高(gāo)不下(xià)，这加大了(le)美联储5月(yuè)再次(cì)加息的(de)可能(néng)性(xìng)。报告公(gōng)布后，美国短期(qī)利率(lǜ)期货小幅(fú)下跌，反映出5月(yuè)份加(jiā)息25BP的(de)可能(néng)性约(yuē)为90％。

　　就在此(cǐ)前一(yī)天，美国(guó)商务部公(gōng)布的一季度美国宏观经济数据显示，美国一季(jì)度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅(fú)不及(jí)市场预期的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显(xiǎn)著(zhù)放缓。而同日(rì)公布(bù)的一季(jì)度(dù)核心PCE物价指数年(nián)化环比初值升至4.9％，超出(chū)市场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日报记者(zhě)表示，上(shàng)述数据显示出美国经济放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不(bù)过，从(cóng)美(měi)国(guó)GDP折年(nián)数同比数据(jù)来看，他(tā)认为一季度1.6％的增速较(jiào)去年(nián)四季度0.9％的增速出现明显回暖(nuǎn)，显示出美国经济虽有放缓，但韧(rèn)性尚(shàng)存。

　　“一季(jì)度(dù)美(měi)国GDP数据超预(yù)期放缓，坐实了市(shì)场对于美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧(ōu)美银(yín)行信用危机(jī)的(de)尾部效(xiào)应持续(xù)存在，金(jīn)融不稳(wěn)定叠加经济景气下滑(huá)，一(yī)定程度上(shàng)削(xuē)弱了美联(lián)储货币政(zhèng)策(cè)的紧缩预(yù)期，同时增加(jiā)了下半年美联储(chǔ)降息的预(yù)期。”中信(xìn)建投期货宏观贵金属(shǔ)分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示，由于反映核心(xīn)个人消费支出在内的一季度PCE通胀(zhàng)数据持续上(shàng)升，再加(jiā)上(shàng)周五晚间(jiān)公布的3月核心PCE数据也(yě)偏强，因(yīn)此美联(lián)储5月份(fèn)加(jiā)息基(jī)本不存在(zài)悬念(niàn)，此次GDP数据更多影响的(de)是年中美联储(chǔ)的政策变(biàn)化(huà)。

　　5月加息或“板上(shàng)钉钉(dīng)”，此次(cì)会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观(guān)贵金属(shǔ)分析师吴梓杰认为，当前美联储货币(bì)政策面临(lín)抑制通胀以及宏观审(shěn)慎(shèn)两难的抉择。随着此前(qián)银行(xíng)业危机的爆发以及一季度经济(jì)的回(huí)落，美国当前经济的脆弱性以(yǐ)及下行压力已经持(chí)续增加，但(dàn)是一季度核心PCE同样(yàng)大幅(fú)超过(guò)预期，显示出核(hé)心通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对于美联(lián)储来说，这意(yì)味着进行政策选择(zé)时不得(dé)不更(gèng)加慎(shèn)重。”吴(wú)梓杰(jié)预计，美联(lián)储5月大概率将会保持加(jiā)息25BP的(de)节(jié)奏(zòu)，但在记者(zhě)会上鲍(bào)威尔表态或将(jiāng)更加注重安抚市(shì)场情绪，强(qiáng)调对宏观风险的(de)把控(kòng)，且(qiě)对未来加(jiā)息的态度或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已经对美(měi)联储5月加息25BP作出了充分的计(jì)价(jià)。鉴于此(cǐ)次会议并无最新点(diǎn)阵图(tú)和经济(jì)展望公布，因此会议重点(diǎn)在(zài)于利率决议声明及鲍威尔(ěr)的会后发言两方面。其(qí)中，在决议声明方(fāng)面，可重(zhòng)点观察措辞(cí)调整变(biàn)化情(qíng)况，特别是能否出现(xiàn)“停止加息(xī)”相关(guān)暗示。而在会后的新闻发(fā)布会上，需要重点关注鲍威尔(ěr)对(duì)于经济与通胀前景、后续(xù)货币(bì)政策以及(jí)银行业危(wēi)机(jī)引发的信贷收缩等方面的观点论述。特别是如果出现“停(tíng)止加息”等明显鸽派(pài)暗(àn)示，则无(wú)论对于(yú)商品市场还是权益市场(chǎng)而言，均构成短期(qī)提(tí)振。

　　罗亮认为，此次美联储会议(yì)需要关(guān)注三个方面：一是考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)通胀的顽固性，美联储(chǔ)是否会透(tòu)露其愿意容忍更高水平的(de)通胀；二(èr)是美联(lián)储对于目(mù)前金融以及(jí)经济(jì)风险的(de)判断，到(dào)底是短期风险(xiǎn)还是(shì)长期(qī)风险；三是美联储(chǔ)未来的货币政策预(yù)期，比如(rú)是(shì)否透露下半年将降息(xī)或者不(bù)降息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰(yīng)派，则预期风险(xiǎn)资(zī)产将继续回调，美(měi)债利(lì)率曲(qū)线会加深(shēn)倒挂的程度，对市场而言(yán)偏(piān)负面；如(rú)果(guǒ)美(měi)联储偏鸽派，那市场风险偏(piān)好会再(zài)度上(shàng)升，美元指数(shù)预计显(xiǎn)著(zhù)下行，贵金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当前(qián)市场对5月(yuè)加(jiā)息(xī)25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会引(yǐn)起市场(chǎng)较大波动(dòng)，但是(shì)对于6月及以后偏鹰(yīng)的政策预期交易依旧不足。因此，他认为本次会(huì)议上需要重点关注美联储声明以及鲍威尔在(zài)记者会上对未(wèi)来政(zhèng)策路径的展望。“尤其是如果(guǒ)美联储意外(wài)偏鹰，比(bǐ)如表(biǎo)现出了(le)6月(yuè)仍(réng)将加息(xī)的倾向，则市场或将面临较大的(de)冲击，相关风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面(miàn)临涨跌两难局面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属行情则表现乏力(lì)。张晨(chén)认为，4月以(yǐ)来，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件溢(yì)出(chū)影响逐渐减(jiǎn)弱，市场对于美联储货币政策迅速转向(xiàng)的乐观预期出现一定修正，贵金属市场出现(xiàn)高位振(zhèn)荡(dàng)调整，但(dàn)总(zǒng)体回调幅度有限(xiàn)。

　　当下(xià)来(lái)看(kàn)，他认为贵金属市场在利(lì)多、利空因素间(jiān)来回(huí)拉扯。利多因素方面，美联储加息临近尾声，对贵金属价格的压制边际减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限悬而未决以及银行(xíng)业风(fēng)险事件余波反(fǎn)复(fù)，不断激发市场避险情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美元化(huà)”方(fāng)兴(xīng)未(wèi)艾，各国央(yāng)行强(qiáng)化黄金资产储备功(gōng)能，使得央行“购(gòu)金潮(cháo)”经久不(bù)息。上述(shù)种种因(yīn)素均对贵金属价格形成支撑。

　　而(ér)利空因素主要是，市场和(hé)美联(lián)储对(duì)于后续(xù)货(huò)币政策之(zhī)间的预期差，以及(jí)美(měi)国(guó)经济层面的韧性犹存。“特别是就业(yè)市场尽(jǐn)管(guǎn)过热态势有(yǒu)所缓和(hé)，但无论(lùn)是新增非(fēi)农(nóng)就业人数还是失业(yè)率指标，还远未触及经济衰退以及(jí)美联储货(huò)币(bì)政策转向的阈(yù)值区间，这极有可能造成通胀回(huí)归波折反复，进而引发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联(lián)储议息会议(yì)落(luò)地后(hòu)的(de)一段时间内(nèi)，市(shì)场(chǎng)仍然会延续上述的修正走势，美联储还需在更多数(shù)据指引以及银行风险事(shì)件(jiàn)落地后，再相机(jī)作出政策调(diào)整(zhěng)，而在(zài)此之前预计仍会延(yán)续当前“走一步看一步”的决策思路(lù)。而市场对于年(nián)内降息的乐观预期的(de)修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目(mù)前贵金属市(shì)场的逻辑有两条(tiáo)主线(xiàn)：一是(shì)美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸易结算体系下美元(yuán)的趋势压(yā)力(lì)。“过去20年，贵金(jīn)属价(jià)格(gé)主要锚定的是(shì)美债实(shí)际利(lì)率的变化，但是最近这(zhè)种联系正在(zài)脱钩，央行购金以(yǐ)及美元(yuán)结算体(tǐ)系的变化使得贵金属获(huò)得了越(yuè)来(lái)越多的(de)金(jīn)融(róng)溢价。”整体来看(kàn)，他(tā)认为目(mù)前(qián)贵金属多头驱动(dòng)的(de)逻辑还没结束，且近(jìn)期的表现也是易涨难跌。从资产配置(zhì)的角度来看，仍推荐将贵金属作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵金属市场已(yǐ)经表现出了一定(dìng)程度的易涨难跌(diē)。”吴(wú)梓杰表示，一方(fāng)面(miàn)，美国经济下行以(yǐ)及(jí)欧美银行业风险带来(lái)的避险情绪对贵金属价格仍有(yǒu)一定支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面(miàn)，美国通(tōng)胀高(gāo)位带来(lái)的加息预测，未(wèi)能对贵金属形成有力的回落(luò)压力。因此(cǐ)，他(tā)预计贵金属市场整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)以高位(wèi)振荡为(wèi)主，在基准假设下(xià)，贵金属交易主线将回(huí)归通胀逻辑。他(tā)认为，当前市(shì)场对(duì)于美联储(chǔ)降息(xī)的预期仍大幅(fú)领(lǐng)先(xiān)美(měi)联储的官方预(yù)期，预计在高通胀压(yā)力下，市场对(duì)降息预期的修(xiū)正(zhèng)或(huò)将带来金银(yín)价格的进一步回调(diào)。

　　市场人(rén)士提示，随着国内“五(wǔ)一”长(zhǎng)假开启(qǐ)，还须警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏观市场关(guān)键数(shù)据较多，导致市场情绪波澜起伏，同时基本面(miàn)因素(sù)也多空交织(zhī)，海外市场(chǎng)容易出现巨(jù)幅波动(dòng)。同时，国(guó)内“五一”假期结束后，市(shì)场将直面美(měi)联储5月利率决议(yì)落地(dì)，他(tā)预计美联(lián)储会议结果或将偏鸽，因此推(tuī)荐节(jié)后逐渐增加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期(qī)跨越5月美联储议息会(huì)议(yì)等重要事件，加之银行(xíng)业(yè)危(junk food 可数吗，junk food是单数还是复数wēi)机及(jí)债务(wù)上限问题悬而未决，投(tóu)资者要防(fáng)止过分押(yā)注引发的风险。假期后可关注贵金属回落(luò)企(qǐ)稳(wěn)情况(kuàng)，可以(yǐ)逢低布(bù)局多单(dān)。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也(yě)表示(shì)，由于(yú)国(guó)内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关键时间节点，投资者若保(bǎo)留(liú)头寸过节，则要(yào)保持(chí)头寸(cùn)有足(zú)够安全边际，以防(fáng)“黑天鹅(é)”事件带来冲击。他表示，节后(hòu)贵金属或将迎来更(gèng)加明确的方向性行情，可根据美联储议息(xī)会(huì)议给(gěi)出的指引，对贵金(jīn)属进行相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 junk food 可数吗，junk food是单数还是复数