美国银行业危(wēi)机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能出售的消(xiāo)息(xī)。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该(gāi)行(xíng)考虑包括出售(shòu外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么)在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了(le)周三的(de)媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和(hé)多(duō)位潜(qián)在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第(dì)一共和(hé)银(yín)行被(bèi)出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售(shòu)资产等战略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近(jìn)期大型银行倒(dào)闭事件举行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会副(fù)主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银行和第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专(zhuān)注于资本密集型的科技(jì)以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集(jí)中于财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明(míng)确(què)将最(zuì)近银(yín)行倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政管理不(bù)善，同时(shí)他们担(dān)心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国(guó)经济拖入衰退。专家和(hé)议(yì)员(yuán)们也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道，美国(guó)联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市(shì)场操(cāo)纵”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面也表示(shì)将(jiāng)监控“健康银行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公司(sī)Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在(zài)周四就通(tōng)过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于(yú)地区银(yín)行基(jī)本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民(mín)调显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的美(měi)国成年人表(biǎo)示他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或(huò)中度(dù)担心自己资金的(de)安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未在(zài)银行业(yè)较为平静的(de)时期(qī)测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧(yōu)略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存(cún)款(kuǎn)安全的(de)高度担(dān)忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击了(le)该(gāi)工厂的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借(jiè)贷(dài)利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利率从本(běn)月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去年(nián)7月(yuè)以来已连续(xù)7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期(qī)阻(zǔ)止通(tōng)胀。不(bù)过专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场(chǎng)自(zì)身基(jī)本面变化(huà)不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融(róng)属(shǔ)性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影响的担忧加(jiā)剧(jù)；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油(yóu)分析师(shī)高健告诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，近期(qī)海外宏观(guān)集中避险，主要还(hái)是(shì)与美(měi)国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美(měi)国(guó)白(bái)宫对(duì)此发(fā)布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经济将面临严重后果，在(zài)三(sān)种(zhǒng)预期情形(xíng)下(xià)，美国经(jīng)济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入集中避(bì)险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国银行问题再(zài)次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的(de)不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级(jí)别(bié)演变(biàn)成周度级(jí)别的(de)拉升(shēng)行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的(de)关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和(hé)通(tōng)胀居高不下(xià)的情况(kuàng)下(xià)，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险三(sān)方(fāng)面探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初之(zhī)前高利率带来的(de)风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在于美(měi)联(lián)储是否会在接下(xià)来(lái)的议(yì)息会议中(zhōng)暂停(tíng)加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌(diē)的情况(kuàng)与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱(qū)动(dòng)上(shàng)也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同(tóng)点是在银(yín)行业(yè)危机的(de)背(bèi)景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘(pán)面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一(yī)是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前(qián)原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油(yóu)大(dà)跌(diē)有较(jiào)高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上的表现是(shì)连(lián)续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意是否(fǒu)会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美(měi)国(guó)即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期(qī)需(xū)求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳定油价进(jìn)行着(zhe)各(gè)种努(nǔ)力，虽然实际(jì)落地(dì)情(qíng)况仍(réng)需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情(qíng)绪的逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需其他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格(gé)向下(xià)逼近年内低(dī)点，短线观察前低(dī)的(de)支撑力度。未来能否(fǒu)驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联(lián)储年内加息基本全(quán)部落地，后期将不再(zài)存在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加(jiā)息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的(de)底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确(què)的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来，短(duǎn)期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减缓了(le)成本(běn)端原油(yóu)价格(gé)下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续(xù)高(gāo)位，对比往年(nián)同期数据，供应(yīng)提前(qián)发力(lì)，叠加终端需(xū)求未有明(míng)显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端(duān)总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原(yuán)料(liào)通(tōng)关情况(kuàng)对(duì)沥青生(shēng)产供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一(yī)季度(dù)受沥青生产利(lì)润较好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开(kāi)工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管近期(qī)随着(zhe)利(lì)润的(de)压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩(suō)限制生产积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的(de)问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北方需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的表现。从下游行业的开(kāi)工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本(běn)端(duān)原油，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估值处(chù)于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥(lì)青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存(cún)持(chí)续累积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂(liè)解价差(chà)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)需关注(zhù)沥青原料(liào)供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加(jiā)大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善，需(xū)求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差进入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解价差(chà)开始回落，外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么芳烃调油需(xū)求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美(外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么měi)元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石(shí)化(huà)等有检修计划(huà)，但由于高(gāo)加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际检修力(lì)度有(yǒu)待观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能(néng)化分析(xī)师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库(kù)存进入(rù)4月后去化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于(yú)带动部分装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳(fāng)烃(tīng)库存(cún)较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步(bù)扩大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下价(jià)格走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端(duān)开工(gōng)下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹开工率也出(chū)现了周度(dù)回升(shēng)的(de)态势。最大(dà)的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导(dǎo)致趋(qū)势延续。从价(jià)格走势看，也很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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