银行业危机再(zài)现？

　　昨夜美股开(kāi)盘不(bù)久(jiǔ)，第一共和银行盘中跌幅一(yī)度扩大至超过40％，经历至少五次停牌，股价再刷(shuā)新历史(shǐ)新低，市值(zhí)一度(dù)跌破10亿(yì)美元。

　　据英国(guó)《金融(róng)时报(bào)》报道(dào)，知情人士说，几(jǐ)个星期以来(lái)，第一共和银行(xíng)已在为其部分(fēn)业务寻找(zhǎo)买家，但潜(qián)在(zài)的(de)收购方担心承担过多(duō)风险。目前可能的解(jiě)决方案是，向(xiàng)近期(qī)曾为第(dì)一共和(hé)银行注资300亿美元的大型银行寻求(qiú)帮助，或者由(yóu)美国联邦存款保险公司接管该银行，并为所有存(cún)款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息人士(shì)报(bào)道，白(bái)宫(gōng)或美国财政部无意(yì)干预该银行的状况。

　　CNBC财(cái)经记者(zhě)和市场新闻分析师David Faber说(shuō)，他目前不知道这家(jiā)银行能否在(zài)未(wèi)来的日(rì)子继(jì)续经(jīng)营下去，也不知道联邦(bāng)存款保险公司是(shì)否会对此家银行发表(biǎo)“破产(chǎn)声明”。但他(tā)说：“解决(jué)方案（可能是联(lián)邦(bāng)存款保险公司的接(jiē)管）目前正变得越来越有可能，因为第(dì)一共(gòng)和银行找到买家的机会‘几乎为零(líng)’。”

　　商品方面(miàn)，今天凌(líng)晨，美(měi)、布两油日内跌幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有市(shì)场评论(lùn)称，尽(jǐn)管此前API报告显示美国(guó)上周原油库存降幅大(dà)于预期，由(yóu)于(yú)市场(chǎng)消化(huà)了疲(pí)弱的美国经济数据(jù)，对美国经济衰退(tuì)的担忧增加，油价周三延续前一交易日的跌势，目前已经抹去了(le)自欧佩(pèi)克+4月(yuè)初宣布进一步减(jiǎn)产以来的(de)全部涨幅(fú)。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，第一(yī)共和(hé)银行收跌近30％再创历史新(xīn)低，最新报道称，美国联邦存款保险公司(sī)FDIC威胁下调该行评级，将(jiāng)限(xiàn)制第一共和银行(xíng)从美联(lián)储(chǔ)取得(dé)融资的渠道。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了(le)自OPEC+本(běn)月初因需(xū)求低迷而减(jiǎn)产带来的价(jià)格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加息路径“扑(pū)朔(shuò)迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联(lián)储5月的加息路(lù)径变(biàn)得“扑朔迷离”。一边是(shì)仍然高企的通胀，一边(biān)是银行系统危机以及由此扩大(dà)的经济衰退阴霾，美联储会如何(hé)选择(zé)，无疑是市场(chǎng)最引人瞩目(mù)的(de)焦点。

　　在广州金控期货研究所(suǒ)副总经理程(chéng)小勇看(kàn)来，对(duì)于(yú)美联储货(huò)币(bì)政策，大概(gài)率(lǜ)还是维持加息的大(dà)方向，只不(bù)过加(jiā)息(xī)力度(dù)会(huì)维(wéi)持25个基点(diǎn)，不会像去(qù)年那样以50个(gè)基点的大力度加息。

　　“首先，考(kǎo)虑(lǜ)到美(měi)国通胀具(jù)有很强的粘性，当前核(hé)心通胀增(zēng)速依旧处于历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分(fēn)点，‘通胀(zhàng)中的通胀(zhàng)’3月住房(fáng)租金价格指数增(zēng)速高达(dá)8.3％。其次，尽管高利率和美国银行业危机引发了经济减速，但是据(jù)我(wǒ)们测算当前美国私人(rén)部门资产负债表受冲(chōng)击的(de)影响(xiǎng)大约(yuē)将在三、四季度(dù)出现(xiàn)，短期(qī)经济减速不至(zhì)于引(yǐn)发美联储货币政策转向。从历史上美联(lián)储加(jiā)息(xī)的经验(yàn)来看，高通胀(zhàng)下的(de)美(měi)联储加息(xī)并不会因经济减(jiǎn)速而(ér)转向。此(cǐ)外(wài)，美国(guó)地区(qū)银(yín)行担忧引发银行股(gǔ)大跌，但由于当前美国(guó)商业银行危(wēi)机主要是(shì)资产负责错配，并非如(rú)2007年次(cì)贷危机时那(nà)样的(de)产品层层(céng)嵌套和(hé)加杠(gāng)杆导致危机爆发(fā)时过渡去杠杆，金融市场系统性风险(xiǎn)暂难发生(s杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思hēng)。”程小勇表(biǎo)示。

　　混(hùn)沌(dùn)天成期货研究院首席宏观分析师(shī)赵旭(xù)初同样认为，由美国银行业“爆雷”引发系(xì)统性(xìng)风险的可能性(xìng)是较(jiào)小(xiǎo)的，基于此，美(měi)联储也不会(huì)轻易改(gǎi)变“显著控制通胀”的目标。“从(cóng)硅谷银行的事件来看，政策部(bù)门应对危机的(de)速度和(hé)积极性非常(cháng)高，在这(zhè)种(zhǒng)形式下，去押注系统性风险发生概率比较低的(de)。对于通胀(zhàng)率，当前市场主(zhǔ)流的预测对(duì)5月CPI是4％，即便到(dào)了市场认(rèn)为(wèi)有一定降息概率的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上，除非(fēi)是出(chū)现(xiàn)了几乎失控的风(fēng)险，如(rú)金融机构或者(zhě)非金融企业大(dà)面积(jī)的‘爆(bào)雷’，否则在这(zhè)个通(tōng)胀水平预测(cè)下，美(měi)联(lián)储是不会(huì)在7月份就去做降息(xī)操作(zuò)的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通胀(zhàng)将从几十年来的最高水平进一(yī)步回落多少(shǎo)这一争论(lùn)，全球知名机构的基金经(jīng)理们也开始产(chǎn)生分歧(qí)。其中，一方是安联环球投资和西(xī)部信托等公(gōng)司(sī)认(rèn)为(wèi)，美联储和(hé)其他央行(xíng)将在(zài)加(jiā)息方(fāng)面(miàn)取得胜利(lì)，即使这意味(wèi)着继(jì)续加息、控制通胀到2％的目(mù)标可能(néng)会让经(jīng)济陷入衰退。而另一方面，贝莱(lái)德和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面(miàn)对粘性极强(qiáng)的通(tōng)胀，美联(lián)储(chǔ)和其他(tā)央行的政策制定者是否(fǒu)真的(de)愿意冒让数百万(wàn)人失业的风险，换句话说，央行们最(zuì)终可能(néng)不(bù)得(dé)不做出妥协，容忍高(gāo)于目标(biāo)的通胀。

　　相关数据显(xiǎn)示(shì)，4月美国消费者信心(xīn)指数降至了(le)101.3，为(wèi)去年7月(yuè)以来最低(dī)水平。对此，程小勇表(biǎo)示，从美(měi)国居民消费来看，高利(lì)率和银行(xíng)业信贷(dài)收紧(jǐn)导致消费者信心指数下降，消(xiāo)费支出(chū)增速放(fàng)缓是确定性(xìng)事件(jiàn)，说(shuō)明未(wèi)来美国经济(jì)继续(xù)减速也(yě)是大概率(lǜ)事件。然(rán)而(ér)，由于美国(guó)居民消费支出(chū)增(zēng)速(sù)虽然(rán)在(zài)下滑，但在2月(yuè)还(hái)是维持正增长(zhǎng)，使得市场避险情绪短期虽有升温，但(dàn)不至于出发市场系统性泡沫，通过贵金(jīn)属温(wēn)和(杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思hé)反弹也可以验(yàn)证(zhèng)这一(yī)点。不过，随着(zhe)美国居民利息支出占可(kě)支配收入(rù)的比例越来(lái)越高(gāo)，未来并不排(pái)除由(yóu)于经(jīng)济严重减速加(jiā)快(kuài)导(dǎo)致大(dà)规模恐慌(huāng)再现的情况出现。

　　“消费者信(xìn)心(xīn)的下降和最(zuì)近(jìn)的美国居(jū)民部门信用卡违约率上(shàng)升是相匹配的，在高通(tōng)胀高利率经济下行的环境下，居(jū)民部门(mén)的资产负债表和收入状况边际上会有(yǒu)恶化也(yě)是情理之中(zhōng)；但美国居民部门已经经过(guò)了(le)十年(nián)的去杠杆(gān)，本身资产负债处于一个相对(duì)健康的状况，这也是为何即便消(xiāo)费(fèi)信心在恶化(huà)，即便银行利(lì)率在飙(biāo)升，美(měi)国居民部门的消费(fèi)贷款仍然在继续扩张，这显(xiǎn)示着美国(guó)居民部(bù)门的需求(qiú)仍然十分有韧性。”赵(zhào)旭(xù)初表示。

　　在赵旭初(chū)看来，当前市(shì)场避险情绪(xù)的催化有两(liǎng)方面的背(bèi)景，一是(shì)按照历史(shǐ)经验看，海外加息结(jié)束到降息之间就是一个(gè)容易出风险的时间段；二是(shì)能够(gòu)激(jī)发风险(xiǎn)偏好的中国这边(biān)的(de)复苏环比高点(diǎn)已(yǐ)经看到，同比高点(diǎn)接近看到(dào)，在中国(guó)没(méi)有更多(duō)刺激(jī)政策(cè)的情(qíng)况(kuàng)下，市场对全球经济的(de)预期(qī)想(xiǎng)要进(jìn)一步边际改善是比(bǐ)较困难的。

　　“在这样的背景下，近日(rì)A股的(de)主(zhǔ)线(xiàn)题材下跌与海外银行(xíng)业危机共振成为了(le)一个激(jī)发避险情绪升级(jí)的导火索。”赵(zhào)旭(xù)初认为，今年大的(de)宏观周期和前几年(nián)有(yǒu)所不同，国内(nèi)和海外出现明显(xiǎn)的周期背(bèi)离，且(qiě)海外的政策部门应对危机的(de)速(sù)度又(yòu)很(hěn)快，所(suǒ)以不至于出现(xiàn)单(dān)边的持续(xù)性共振，这(zhè)就导致各(gè)类风险(xiǎn)资(zī)产难以出现大(dà)幅度的流畅(chàng)单(dān)边行情，比较(jiào)合适的(de)操作思(sī)路应该(gāi)是(shì)“在(zài)下跌时不过分恐慌、在(zài)上涨时也不过(guò)分乐观”。

　　宏观环(huán)境走(zǒu)弱 有色金属全线(xiàn)下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日(rì)的有色金属板块全面下行(xíng)。沪铜主力合约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌(xīn)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅(qiān)主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研究总监(jiān)展(zhǎn)大鹏(péng)表(biǎo)示，整体来(lái)看，有色金属(shǔ)的全面下行有两个利空背景和一个(gè)触发因(yīn)素(sù)，一是临近美联储(chǔ)5月份议(yì)息会议，加(jiā)息(xī)25个基点的概(gài)率(lǜ)升至高位，市场表现出谨慎情绪；二(èr)是面临国内(nèi)五(wǔ)一(yī)假期，资金提前流出(chū)规避不(bù)确定(dìng)性风险；三是(shì)前(qián)一晚(wǎn)欧美银行季(jì)报再爆利空，引发市场对银行业危机蔓延的担忧，避险(xiǎn)情绪骤(zhòu)然升(shēng)温，美股大(dà)幅(fú)下挫，美(měi)元指数快速回升，成为有(yǒu)色板块全面下行的直接(jiē)触发(fā)因素。

　　“可以看(kàn)出，当前宏(hóng)观情绪对(duì)市(shì)场的扰动(dòng)较大(dà)。市(shì)场一(yī)直在衰退论和加息(xī)预期之间摇摆不(bù)定(dìng)。一(yī)方(fāng)面对银行业和全球经济前(qián)景感到(dào)担忧，担心(xīn)陷入(rù)衰退(tuì)，衰(shuāi)退(tuì)论升温又会使得加(jiā)息预期降低。加(jiā)息预期降低后又不得不面(miàn)对(duì)高企的通胀(zhàng)数(shù)据，美联(lián)储喊话加息(xī)不应停止，市场又(yòu)继续预测衰退，周而(ér)复始。”国海(hǎi)良时期货有色金(jīn)属分析师何燕艳表(biǎo)示，此外，国内(nèi)面(miàn)临五一假(jiǎ)期，之前(qián)看多需求修复的(de)情(qíng)绪(xù)慢(màn)慢平复，也使(shǐ)得(dé)价格(gé)下跌。

　　具(jù)体品种来(lái)看，何(hé)燕(yàn)艳表示，以铜和(hé)铝为代(dài)表的大部分品种还(hái)在区间运行，除了(le)锌的空头势头(tóu)较为(wèi)明(míng)显，而镍(niè)和锡则是辗转(zhuǎn)反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表示，二季度是有色(sè)金属的传统旺季(jì)，4月的开局(jú)延续(xù)了(le)需求的强预期，有色一度出现触底反弹和冲(chōng)高预期(qī)，但随着(zhe)4月旺杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思季过(guò)半(bàn)，市场却出现不一样(yàng)的声音。一是精炼铜及再生铜(tóng)制杆、铝材(cái)加工和镀锌板等行业样本(běn)企(qǐ)业开工率却出现接连下降，社(shè)会库(kù)存虽然持(chí)续(xù)去化，但(dàn)速度较3月份明显(xiǎn)放(fàng)缓；二是部分下游(yóu)加工企业订单难以为继，且产成(chéng)品库存较往年出现小幅累积，这也就(jiù)意味(wèi)着(zhe)之前的“强预期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月份的(de)高开工透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说(shuō)，海外‘衰退+加息’的宏观环(huán)境并不支持价格高(gāo)走，同时国内(nèi)劳动节假期即将到来(lái)，资金从有色市场流出规避不确定性(xìng)风险，价(jià)格出现回调并不意外(wài)，昨日有(yǒu)色(sè)价格快(kuài)速回落也(yě)是(shì)近段(duàn)时(shí)间对利空因素的集中体(tǐ)现，节前(qián)宜(yí)谨(jǐn)慎(shèn)。”展大鹏表示，不过，5月中上(shàng)旬延续旺季下，需求不会(huì)大幅(fú)走弱，因此若价格在(zài)节(jié)前(qián)持(chí)续表现偏弱，下(xià)游企业(yè)可适当补库过(guò)节。

　　何燕艳介绍说，从具体的行业数据来看(kàn)，下游需求无疑是在慢慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期(qī)回升6.7％。但是反应(yīng)在下游开工率上(shàng)最近(jìn)几周出现了(le)高(gāo)位停滞(zhì)，没有进一步的增长，可能和旺季慢(màn)慢(màn)过去也有关系。此(cǐ)外(wài)，4月的总体(tǐ)预测值普遍也没有高于(yú)3月(yuè)，虽(suī)然下降(jiàng)数值也不大(dà)，但也没能有力提(tí)振需求(qiú)。不过，何燕艳表示，价格一(yī)旦大(dà)跌到目前的状(zhuàng)态，现货上面买盘(pán)又会出现，错综复(fù)杂之下走势也表现(xiàn)的(de)偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏(hóng)观面上的市场预期过于一致，主流观点认(rèn)为(wèi)加息已近尾声，最(zuì)坏的时候已经过去，但今年可能(néng)不(bù)会降息。我们要警惕这种市场过于一致(zhì)的情况。因为(wèi)美通胀高位持续，美联(lián)储的结果导向很可能使得加息时间或者(zhě)幅度超预期，这(zhè)样(yàng)市场(chǎng)就会有超预期的下跌。最主要的是，有(yǒu)色(sè)板块(kuài)多数品(pǐn)种供应增(zēng)加总体比较(jiào)确定(dìng)的，需求跟不上供应的增(zēng)速，整个周期是向下而(ér)不是向上。因(yīn)此，我对整个板块(kuài)还(hái)是持中线偏空(kōng)思路，投资者可以用振(zhèn)荡的策略去(qù)操作。”何燕(yàn)艳说。

　　宏观经济(jì)是对未来(lái)的预(yù)期，更(gèng)多的是反(fǎn)映市场对未来一个(gè)季度、半年(nián)度甚至更长时间的需求预期，展(zhǎn)大鹏认为(wèi)，其对有色板块的短期或短线(xiàn)影响并(bìng)不显(xiǎn)著，短期可(kě)关注供求现(xiàn)状与价格趋势的关(guān)系以及可能突发的风(fēng)险事(shì)件上。“对有色而言，投(tóu)资(zī)者更多担心(xīn)的是(shì)在多空(kōng)分(fēn)歧的位置和(hé)时间节点(diǎn)突发(fā)未(wèi)知(zhī)的风(fēng)险事件，从而(ér)放大了价格短(duǎn)线的波动性，带来持(chí)仓管理的(de)压力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思