昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共(gòng)和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦(bāng)基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任(rèn)竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历(lì)为了民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激(jī)烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄(líng)是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约(yuē)的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化(huà)方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现明显提(tí)升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处(chù)于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不(bù)具(jù)备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定成本(běn)，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在(zài)需(xū)求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了(le)压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计(jì)很(hěn)大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平均季(jì)节(jié)性(xìng)减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入(rù)增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多(duō)增强和出口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是其国内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存(cún)仍(réng)处在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易(yì)商进(jìn)口利润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内(nèi)库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市场对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充裕的预期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产(chǎn)地存(cún)在rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观(guān)经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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