5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市(shì)场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)杰分析系(xì)受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式(shì)出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要(yào)有基本面(miàn)以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期(qī)中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压(yā)力持(chí)续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期具(jù)备相对(duì)优势(shì)的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生(shēng)较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备(bèi)估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴议更多关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大(dà)概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金定(dìng)投的(d虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴e)方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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