分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体系结构布局(jú)、调(diào)整也提(tí)出(chū)了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金监管暂(zàn)行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施(shī)，从风险管(guǎn)理(lǐ)、人员及系统配置(zhì)、投资(zī)比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面对重要货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金的基(jī)金管理人提出(chū)了(le)更为严格(gé)审慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基金的风险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分(fēn)追求高(gāo)收益的投资(zī)者造成(chéng)一定影(yǐng)响。此外，预计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对(duì)基金管理人的(de)产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，重要货币市(shì)场基金是指(zhǐ)因基金(jīn)资产规模较大(dà)或者(zhě)投资者人(rén)数较多、与其他金融机(jī)构或者金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)关联性较强，如发(fā)生重大(dà)风险，可能对资本市场和金融(róng)体系产生重大不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币(bì)市场基金满足下列任一(yī)条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会报(bào)告：基金资产净值连(lián)续20个(gè)交(jiāo)易日超(chāo)过2000亿元；基(jī)金份额持有(yǒu)人数量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国证监会(huì)认定的符合重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)特征的其他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度(dù)末，市场上共有天弘余额(é)宝(bǎo)货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三(sān)只(zhǐ)基金规模超(chāo)过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来(lái)看，截(jié)至(zhì)2022年末，天弘(hóng)余额宝货(huò)币持有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于(yú)规(guī)大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别模超过2000亿(yì)元或大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别(huò)者投资者数量大于5000万个的货币市(shì)场基金，监管要(yào)求更(gèng)加(jiā)严(yán)格(gé)，基金(jīn)管理人需要增强(qiáng)抗(kàng)风(fēng)险能力，并明确风险(xiǎn)防(fáng)控与处(chù)置机制。这将促(cù)使基金公(gōng)司(sī)更(gèng)加注重风险管理和产品合规性，提(tí)高(gāo)产品(pǐn)的透(tòu)明度和稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投资者的(de)利益(yì)。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》与资管(guǎn)新规一脉(mài)相承，都是为(wèi)了(le)提升资(zī)管机构(gòu)的风(fēng)险管理能力(lì)，实现风险(xiǎn)分散化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过度集中、对金(jīn)融(róng)安全(quán)产生不(bù)利影响。在(zài)提升(shēng)风控水平的前提下，引导(dǎo)高(gāo)收益产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑，高(gāo)安(ān)全产(chǎn)品收(shōu)益率回落至与(yǔ)其风险相(xiāng)匹(pǐ)配的合理水(shuǐ)平。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回(huí)归本源(yuán)的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要(yào)求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确(què)了(le)重(zhòng)要货币市场基金的附加(jiā)监管(guǎn)要求，指出基金管理人应(yīng)当遵循长(zhǎng)期(qī)稳健的(de)经营和投(tóu)资理(lǐ)念，确(què)保自身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服(fú)务、风险管理与(yǔ)危机(jī)应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)相匹(pǐ)配，不(bù)得盲目扩(kuò)张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要(yào)货币市场基金的基金(jīn)经理(lǐ)不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理人的高级(jí)管理人员、基金经理等相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货(huò)币市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投(tóu)资运(yùn)作指标(biāo)方面，也(yě)需要满足多(duō)项要求。例如，持有一家公司(sī)发行的(de)证券市值(zhí)不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托(tuō)管人资(zī)格的同一商业银行发(fā)行的金融工具(jù)占基(jī)金(jīn)资产净值的比例不得(dé)超过15％；主动投资于流动性受大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别(shòu)限资产的规模合计(jì)不得(dé)超过(guò)基金资产净值(zhí)的(de) 5％；投资(zī)组(zǔ)合的平均剩余期限不得(dé)超过(guò)90天；投资(zī)组合的(de)杠杆比(bǐ)例不得(dé)超过(guò)110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基金交易行为(wèi)管理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大额(é)申购申(shēn)请，避(bì)免出现接(jiē)受单一投(tóu)资(zī)者申购申请后(hòu)导(dǎo)致其持有份额(é)超过基金总份额5％的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中计提的(de)风险准备金比例(lì)不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的(de)重要举措。部分货币市场(chǎng)基金规模(mó)较(jiào)大、投资者数(shù)量较多，具有“牵一发(fā)而(ér)动全身”的重要影(yǐng)响，当出现风险事件时，可(kě)能会对(duì)金融市场的流(liú)动性安(ān)全产生(shēng)冲(chōng)击(jī)。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还(hái)是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资产(chǎn)的限(xiàn)制，都是(shì)为了更高流动性考(kǎo)虑，重要货币(bì)市(shì)场基金防范(fàn)流动(dòng)性风险的能力将进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场基金类似(shì)的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)风险防控和(hé)监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做(zuò)出了明确(què)的(de)规定。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指(zhǐ)出(chū)，基金管理(lǐ)人应当综合评估重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金各(gè)类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市(shì)场主体共同制定(dìng)合理有(yǒu)效(xiào)的风(fēng)险应对预(yù)案。风险应(yīng)对预案应当报中国证监会备案，中(zhōng)国证监(jiān)会对风险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重大(dà)风险的，由中国证监(jiān)会牵头相关部门(mén)成(chéng)立风险处置小组(zǔ)，督促(cù)基金管理人(rén)及相关市场主体依据(jù)风险应对预案等对(duì)重要货币市(shì)场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投(tóu)资者(zhě)有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力(lì)和透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能(néng)会对一(yī)些追求高收益的投资(zī)者造(zào)成(chéng)一(yī)定冲击。此外，新规可能(néng)会导致一(yī)些货(huò)币基(jī)金(jīn)规(guī)模较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出(chū)市场，投资者需要注意选(xuǎn)择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风险偏(piān)好的投资(zī)者。相对(duì)于其(qí)他资(zī)管产品(pǐn)，货币市(shì)场基金具有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模较大的货币规模基金如出(chū)现风险事件，或(huò)将对社会稳(wěn)定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币(bì)市场基金的资(zī)产安全要(yào)求(qiú)，有利于保护(hù)投资者利(lì)益。”国信(xìn)证券(quàn)表示(shì)。

　　财(cái)信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资(zī)分(fēn)散化、安全化程度(dù)将有提升，未来(lái)是否在(zài)公布的重点(diǎn)货币基金名录(lù)内，可能是投资者选择考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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