昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？区(qū)性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息(xī)。除(chú)了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对(duì)利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押(yā)注(zhù)有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货05合(hé)约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任何(hé)要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了(le)他们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位资深(shēn)民主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？(huī)复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出(chū)现单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥(féi)造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联(li正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？án)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度(dù)去(qù)产能(néng)不及预(yù)期，供应偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去(qù)年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏(lán)量明(míng)显高(gāo)于去年同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓(zhuó)创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际需求却(què)一直(zhí)不(bù)温不火。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存(cún)栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的(de)阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国内(nèi)需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易(yì)日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来(lái)整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印(yìn)度食用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的(de)预期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的(de)情况下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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