美国(guó)银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区(qū)银(yín)行大(dà)跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银(yín)行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑包(bāo)括出售在(zài)内的战略选(xuǎn)择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银(yín)行发布声明确认(rèn)了周三的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经(jīng)增长，在第(dì)一共和(hé)银行(xíng)被出售后，该行并未(wèi)经历超出正(zhèng)常水平(píng)的存(cún)款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行股价继(jì)续暴(bào)跌(diē)，周四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资(zī)产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危(wēi)机(jī)火(huǒ)上浇油的第一地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达(dá)克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，美(měi)国参(cān)议院银行委(wěi)员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不(bù)善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要原因。美国(guó)商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银行和第一(yī)共和银行(xíng)有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创(chuàng)企业；第一共(gòng)和银行(xíng)集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他(tā)们担心银(yín)行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表(biǎo)示，美联储(chǔ)存(cún)在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联(lián)邦和(hé)州政府官员(yuán)正在(zài)评估近几(jǐ)天银(yín)行股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临(lín)的做(zuò)空压力”。美股地区银(yín)行(xíng)股本周大幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过(guò)做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基(jī)本面强(qiáng)劲且资本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活动(dòng)增加和(hé)股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越(yuè)多的(de)关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的(de)美国人担心(xīn)他们在银行(xíng)或其他金融机构账户(hù)上的钱的(de)安全(quán)。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较(jiào)为平(píng)静的时(shí)期测量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危(wēi)机得(dé)到解决后(hòu)，人们对存款安全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂(chǎng)的(de)在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当(dāng)天还报(bào)道称，另(lìng)一处(chù)位于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无人(rén)机袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利(lì)率均上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机(jī)制(zhì)利(lì)率从本(běn)月(yuè)10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月以来(lái)已连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外(wài)盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这(zhè)一区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰退前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对(duì)经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国(guó)再度出现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美国股市(shì)下(xià)滑(huá)，原油作(zuò)为大宗(zōng)商品代(dài)表(biǎo)受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期(qī)货日(rì)报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是(shì)与(yǔ)美国银行危机(jī)事件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限问题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评(píng)估文件警告(gào)称，如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资(zī)产带(dài)来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前美国银行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观(guān)层面的(de)不确(què)定(dìng)性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前的宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级(jí)别演(yǎn)变成(chéng)周度(dù)级别(bié)的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)出(chū)现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期(qī)市场(chǎng)的(de)关(guān)注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指数的进一(yī)步动向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美(měi)国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临的风险正在(zài)上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息(xī)取(qǔ)决于(yú)数(shù)据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或(huò)将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目前市(shì)场的(de)关注点(diǎn)在于(yú)美联储是否会(huì)在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面(miàn)连续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次(cì)宏观(guān)避险还有(yǒu)一部(bù)分债务上(shàng)限的加(jiā)成(chéng)；二是当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油(yóu)盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下(xià)旬原(yuán)油(yóu)止跌回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘(pán)面上的表现(xiàn)是连续(xù)收出长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面也(yě)要(yào)重点留意是否会(huì)重现(xiàn)以上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出现大音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国(guó)为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实(shí)际落(luò)地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入供(gōng)小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖(mài)情绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价(jià)仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原(yuán)油(yóu)破位向(xiàng)下(xià)，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现(xiàn)周线(xiàn)级(jí)别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内(nèi)加息基本全部落地(dì)，后(hòu)期(qī)将不(bù)再(zài)存在加息对大(dà)宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经(jīng)出现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确(què)的(de)定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将(jiāng)到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段(duàn)时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的(de)交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油价格(gé)下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数(shù)据，供应(yīng)提前发力(lì)，叠加(jiā)终端(duān)需求未有明显回暖，沥青(qīng)基(jī)本(běn)面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化(huà)分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造(zào)成(chéng)阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥(lì)青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受(shòu)沥青生产利(lì)润较好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近(jìn)期随(suí)着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加(jiā)，但当(dāng)前(qián)沥青供应(yīng)仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润(rùn)压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀(xī)释沥(lì)青短缺(quē)的问题持(chí)续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的(de)开(kāi)工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表现(xiàn)稍好但(dàn)占比(bǐ)较(jiào)小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的(de)回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期(qī)沥(lì)青(qīng)价格波(bō)动的主要(yào)逻辑在于成本端(duān)原油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险事(shì)件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预计(jì)原(yuán)油仍(réng)维(wéi)持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存持续累积，但仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)宏观事件的(de)扰动(dòng)加大了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货(huò)研究院(yuàn)能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝、短纤现金流(liú)明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格(gé)局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价(jià)差(chà)开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油需(xū)求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差(chà)下装置开(kāi)工较为积极，实际(jì)检修力度有待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前来(lái)看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽(qì)油库(kù)存(cún)进(jìn)入4月后去(qù)化力(lì)度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国(guó)就(jiù)有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价(jià)差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价(jià)格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期的(de)前提(tí)下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段(d音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格uàn)性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的利(lì)空(kōng)可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升的态势。最大的(de)利空因素在于(yú)PX与石(shí)脑油价(jià)差的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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