5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下(xià)调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商基(jī)金(jīn)研(yán)究部首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基金(jīn)公司(sī)及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本(běn)次(cì)降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化(huà)改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下(xià)调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下(xià)调(diào)，均(jūn)是(shì)在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差不(bù)断下行(xíng)。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善息差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对(duì)公客户留(liú)存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收(shōu)益(yì)下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低(dī)，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款介(jiè)于(yú)活期与(yǔ)定期(qī)存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制对于(yú)活期(qī)存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷(dài)款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年(nián)以来的(de)调整更多(duō)是(shì)延续(xù)去年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的(de)进度fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的(de)角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降都集(jí)中在活期(qī)和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次(cì)性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益(yì)率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不(bù)强需(xū)求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业(yè)政(zhèng)策(cè)等配(pèi)套政(zhèng)策继续激(jī)活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负(fù)债端，存款基准利(lì)率下调的(de)概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空(kōng)间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或继(jì)续下行，最终(zhōng)fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持续下(xià)行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结(jié)束(shù)，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银(yín)行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期存(cún)款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民(mín)避(bì)险需求仍(réng)在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基(jī)础上(shàng)，银行自(zì)身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下(xià)调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压(yā)力。本次下调(diào)将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规(guī)范(fàn)银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客(kè)户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的(de)活期(qī)类存款收益，使得(dé)对公客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负(fù)债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核(hé)压(yā)力使得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存(cún)款平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下(xià)降的(de)趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下(xià)降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)和实际投资(zī)。短期(qī)看，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别(bié)是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可(kě)能(néng)进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读(dú)为边(biān)际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均(jūn)表明(míng)当(dāng)前货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全(quán)性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在(zài)具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券(quàn)市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用利(lì)差(chà)，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不(bù)到央(yāng)行(xíng)货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后(hòu)续或(huò)进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避(bì)市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高(gāo)频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估(gū)值水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达(dá)20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资(zī)者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资(zī)理财(cái)交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可(kě)适当考虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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