在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前(qián)折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注(zhù)二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价(jià)率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)20mm等于多少厘米 20mm是多大都不(bù)到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规(guī)模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够(gòu)大，短期(qī)内受到资金的净买入(rù)，产生(shēng)了供(gōng)不(bù)应(yīng)求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和(hé)日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上市(shì)公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部分低(dī)估值企业可能(néng)采取(qǔ)股(gǔ)票(piào)回购等方式(shì)提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布(bù)回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投(tóu)资日本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期(qī)过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额(é)13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金(jīn)关注，净流(liú)入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资(zī)金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今20mm等于多少厘米 20mm是多大年景气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指数与(yǔ)量化(huà)投(tóu)资部表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局(jú)会(huì)议(yì)提(tí)出“要(yào)夯实科技(jì)自(zì)立自(zì)强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能(néng)将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业(yè)板持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出(chū)，当日基(jī)金份额(é)流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分(fēn)别有(yǒu)超(chāo)过1个(gè)亿的(de)资(zī)金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情(qíng)的(de)板(bǎn)块，遭遇资金(jī20mm等于多少厘米 20mm是多大n)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出(chū)资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关注(zhù)资金合力最强的(de)人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机会(huì)，尤(yóu)其(qí)是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力的(de)提升，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互联(lián)网和(hé)传媒等行业。

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