在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来(lái)开(kāi)放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示(shì)，主动(dòng)权益(yì)定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时(shí)间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的(de)布(bù)局和发(fā)行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布(bù)公告称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合(hé)同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动(dòng)权(quán)益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发(fā)基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照(zhào)《基(jī)金合(hé)同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么基金合同生效后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每个(gè)开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确(què)认时(shí)，基(jī)金的基金份额持(chí)有人数(shù)量(liàng)不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告(gào)和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额(é)持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型(xíng)基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主动权益(yì)类定期开(kāi)放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开(kāi)基(jī)金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金(jīn)评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金开放(fàng)日临近，为了(le)应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可(kě)能会(huì)有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金(jīn)大(dà)多(duō)成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半年(nián)，高(gāo)点成(chéng)立是基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可能(néng)也与基(jī)金(jīn)的(de)发行(xíng)节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度(dù)，高点成立可(kě)能是部(bù)分基金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规(guī)模也(yě)容易做大(dà)，基(jī)金(jīn)公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出(chū)现(xiàn)一段时间内(nèi)基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司(sī)而言，在市(shì)场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品(pǐn)，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立基金(jīn)公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款基金，较大(dà)规模给(gěi)基(jī)金经理带来的灵活性限制三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超(chāo)额(é)收(shōu)益。同时，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机(jī)会(huì)，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门(mén)机构(gòu)负责人也建议基(jī)金公(gōng)司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金经(jīng)理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开(kāi)权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低(dī)迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及预(yù)期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的(de)投资信(xìn)心。如(rú)果破净率持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁(fán)交易(yì)等方面具有明显优(yōu)势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一(yī)是要避免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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