尽(jǐn)管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出现了(le)以(yǐ)AI+代(dài)表的(de)大(dà)型(xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显超额(é)收益，那么(me)今年演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间(ji当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗ān)和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季(jì)躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的(de)推(tuī)动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披露结束(shù)后，假设按(àn)此(cǐ)速度再调(diào)整(zhěng)一段时(shí)间(jiān)，估计在5月基(jī)本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和(hé)产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年(nián)年初春(chūn)季(jì)躁动是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业(yè)绩的相对(duì)优(yōu)势，维持(chí)TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断，并建议(yì)关注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的(de)部分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基(jī)板等(děng)电子产(chǎn)品的量与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关(guān)公司将(jiāng)深度(dù)受益(yì)AI带来(lái)的增(zēng)量需求(qiú)。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核(当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗hé)心供应商天孚通(tōng)信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落(luò)地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份(fèn)、生(shēng)益(yì)科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成长空间。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视(shì)、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力需求爆(bào)发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精密等(děng)。

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