一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新(xīn)发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势(shì)，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基(jī)金也分析(xī)，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民(mín)转化(huà)而来，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更(gèng)好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票E15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸TF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也(yě)在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的(de)投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在(zài)市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人(rén)投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清(qī15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸ng)晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于(yú)股民转为(wèi)基民(mín)，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参(cān)与(yǔ)感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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