关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储布(bù)拉德：利(lì)率可(kě)能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布(bù)拉(lā)德表示(shì)，决策者可(kě)能不(bù)得不进一(yī)步提高(gāo)利(lì)率以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去(qù)15个月采取的激进政策遏(è)制了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要(yào)看到“通(tōng)胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能(néng)确信没有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发经(jīng)济(jì)严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联储决策(cè)者中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)（即(jí) “互换(huàn)通”）的(de)各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地(dì)区的境(jìng)外(wài)投资者经由香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之(zhī)间(jiān)在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等方面互(hù)联互通的机(jī)制(zhì)安排，参与内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)签署报价商(shāng)协(xié)议，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利(lì)率互换集中清(qīng)算业务(wù)的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境外投资者为符(fú)合人民银(yín)行要求并完(wán)成内地银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申(shēn)请成为场(chǎng)外结算公司的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市(shì)场(chǎng)情况适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日早盘却(què)仍(réng)能(néng)正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交(jiāo)易处(chù)理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份有限公(gōng)司（以下简称公司(sī)）在(zài)上交所网(wǎng)站发布关于实(shí)施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布(bù)4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发(fā)生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随美联(lián)储继续(xù)加(jiā)息预期以及(jí)欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危(wēi)机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加息周(zhōu)期的第(dì)十(shí)次加息，也(yě)可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后(hòu)也(yě)迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是(shì)由基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大(dà)增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前(qián)三天日均发(fā)送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意(yì)味着油(yóu)脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮(lún)补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月(yuè)上旬仍(réng)出现不同(tóng)程度的停机计划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周(zhōu)累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱，出口月度环(huán)比下(xià)降，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌(diē)后，利空落地(dì)效(xiào)应以及机构对于4月(yuè)马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求(qiú)的(de)增加。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身(shēn)基本(běn)面供应增加的(de)利(lì)空因素(sù)逐步(bù)弱化也(yě)对盘(pán)面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五公布(bù)的一项(xiàng)调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平且马来西(xī)亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师(shī)和贸易(yì)商预估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油(1cc的水等于多少克，1cc水是多少克yóu)商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存下(xià)降的(de)主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内(nèi)出口政策(cè)限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大(dà)增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保1cc的水等于多少克，1cc水是多少克持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但都仍处(chù)于历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期，因产(chǎn)量(liàng)处于年(nián)内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求(qiú)国库存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差，但依然(rán)没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平(píng)低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多是供(gōng)需双重推动(dòng)的(de)结果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要(yào)想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利(lì)润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库(kù)存压力(lì)明显恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未(wèi)来产地(dì)的(de)累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不(bù)过，从(cóng)更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来(lái)看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商(shāng)品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在(zài)周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着美联(lián)储会议的(de)结束，市(shì)场焦点仍将集中在(zài)美(měi)国银行业的任(rèn)何可能的(de)风险蔓延，对此仍需(xū)保持(chí)谨慎态度。对于油脂(zhī)来(lái)说(shuō)，目前基本面仍然多(duō)空(kōng)交(jiāo)织。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的(de)压力(lì)持(chí)续存在(zài)，5—6月进口大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也使得油(yóu)脂整体的(de)行情难以表现(xiàn)得(dé)特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年度(dù)南美大豆的(de)减产预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此(cǐ)情况下(xià)，油(yóu)脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍(réng)将比较多(duō)地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在(zài)市场(chǎng)预期当中，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然(rán)生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈(lǘ)油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和(hé)食用消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各(gè)国生(shēng)物柴油政(zhèng)策比例一段时期(qī)内是固定的(de)，不会(huì)因为(wèi)原油及(jí)宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对(duì)价格(gé)波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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