北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知(zhī)”再(zài)度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市(shì)场关(guān)注(zhù)的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由(yóu)于他(tā)们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们(men)的所有权提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠(qú)道多(duō)元(yuán)化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的(de)喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查(chá)理为(wèi)了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业(yè)是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片(piàn)供应，也不(bù)能减少其他(tā)消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能(néng)解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯(guàn)。如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来(lái)趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二(èr)辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的(de)时(shí)候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快速(sù)买入(rù)卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此进行了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在(zài)（中(zhōng)国(guó)）台湾地(dì)区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参(cān)与了(le)亚(yà)利(lì)桑那(nà)州的(de)部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我想要的(de)不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成(chéng)本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能(néng)的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能(néng)取代很多(duō)领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能(néng)改变(biàn)人类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收(shōu)益的机(jī)会(huì)在(zài)相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前(qián)景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面做了(le)非常多的(de)投入。不过(guò)，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制(zhì)定(dìng)不同(tóng)的(de)计划(huà)，然后(hòu)将(jiāng)这(zhè)些计(jì)划(huà)进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的(de)目标进行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业(yè)方面(miàn)希望(wàng)能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅(guī)谷银行破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经济(jì)后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就像他(tā)们(men)不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行系(xì)统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了(le)财政问题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量流(liú)动(dòng)性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己(jǐ)。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道(dào)会发(fā)生什(shén)么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担(复活的作者是谁，复活的作者是谁dān)的风险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们(men)未来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况(kuàng)复活的作者是谁，复活的作者是谁，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能完全控(kòng)制我们的财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对(duì)货币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已(yǐ)经是一(yī)家技术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后复活的作者是谁，复活的作者是谁有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了(le)一段困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和其(qí)他(tā)一些问题(tí)。我们(men)的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的(de)投资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯(kěn)定(dìng)想(xiǎng)在做投(tóu)资或(huò)商业决(jué)定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱(qián)。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的(de)现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的(de)企(qǐ)业。我们(men)可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司(sī)。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没(méi)有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够(gòu)的资金。但我(wǒ)们(men)的股(gǔ)东可(kě)能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个(gè)美好(hǎo)的(de)事业。好的企业(yè)不(bù)多(duō)，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的(de)是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资(zī)人关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会(huì)让(ràng)他们接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于(yú)从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好原因之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最(zuì)佳保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但(dàn)他绝对(duì)是(shì)世界上独一(yī)无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合(hé)作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是非常(cháng)好的(de)投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的(de)资本(běn)和(hé)大量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日(rì)依然(rán)畅销且屹立(lì)不(bù)倒(dào)一(yī)样，成(chéng)为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本(běn)还是会比(bǐ)大(dà)部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同(tóng)的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会(huì)继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规(guī)划(huà)的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这(zhè)样(yàng)的(de)价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度(dù)过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没(méi)有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分配上都存(cún)在各自的(de)问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不(bù)一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的孩(hái)子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在(zài)运气(qì)赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的(de)工作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位(wèi)？”

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