海通策略认为，全(quán)A盈利拐点(diǎn)已现，23Q1全A归(guī)母净利润(rùn)累计(jì)同(tóng)比为1.4％，22Q4为(wèi)0.9％ ，预计(jì)23年(nián)增速为10-15％。23Q1全(quán)A ROE（TTM穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼，下同）为8.8％，预(yù)计23年ROE为9.3％。 上游盈利增速持续下滑，利润向下游转(zhuǎn)移；中(zhōng)游(yóu)制造盈(yíng)利(lì)增速走弱，TMT降幅(fú)收窄，计算机和传媒表现亮眼；下游消费(fèi)盈利改(gǎi)善幅度放缓(huǎn)，券商(shāng)和保险盈(yíng)利(lì)大增(zēng)。 数字经济归母净利单(dān)季(jì)同比已经开始回升，AI和半导体产业盈利(lì)有待(dài)改善，其(qí)中受益(yì)于国(guó)产替代的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)材料和半导体设(shè)备维持较(jiào)高增速，其中设备盈利(lì)加(jiā)速增(zēng)长；低碳经济景(jǐng)气度高位(wèi)回落，新型电网盈利增速持续提升，主要受(shòu)益(yì)于(yú)储能(néng)的快速(sù)发(fā)展。

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