AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布(bù)试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还是价(jià)值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的(de)是，季(jì)报中部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智能(néng)领域的快速(sù)发展为(wèi)全球带(dài)来无(wú)数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地(dì)影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续发(fā)展，需要建(jiàn)立完善的(de)法律法规和(hé)伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个(gè)人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带(dài)来(lái)的(de)机遇(yù)，共同(tóng)推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们(men)坚(jiān)定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化(huà)的核(hé)心逻辑(jí)是(shì)提(tí)高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、互联网平台等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用(yòng)技术的手段，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向上的类消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大规模(mó)的产业。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来(lái)越意(yì)识到数字化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和人工智能(néng)深度(dù)融合(hé)，也(yě)会(huì)给中国公司带来发展的(de)机会。目前整个板块(kuài)的(de)估(gū)值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实(shí)开(kāi)始方(fāng)方(fāng)面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言首批生(shēng)态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度(dù)智(zhì)能云(yún)接入(rù)文(wén)心(xīn)一言能力(lì)，致力于创新投(tóu)资(zī)者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理新模(mó)式，提升(shēng)客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一季(jì)度市(shì)场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派(pài)基(jī)金经理，也不(bù)乏(fá)价值投(tóu)资派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报(bào)可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的计算(suàn)机和(hé)传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐一季(jì)报前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)基金经(jīng)理(lǐ)王(wáng)贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三大(dà)需求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会(huì)重新成(chéng)为(wèi)最重要的增长要素(sù)。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的(de)机会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联(lián)网领域的机(jī)会(huì)。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金科(kē)技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确(què)看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基金经理陈(chén)涛在去(qù)年下半(bàn)年(nián)开始增持软件，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的(de)历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数(shù)不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技(jì)创新周期的(de)序(xù)幕，带(dài)来以十(shí)年(nián)为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机为代(dài)表的科(kē)技板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等(děng)也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智能和可(kě)再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业(yè)机会将(jiāng)进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子版块带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段基金维(wéi)持了较高仓位，对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关(guān)产(chǎn)业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争(zhēng)力(lì)、应用(yòng)空(kōng)间(jiān)广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精选和(hé)布局。海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全合润前十(shí)大(dà)重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能(néng)相关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质生活在(zài)一季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量(liàng)发展的核心在于(yú)全要素生产率(lǜ)的提(tí)升，充分(fēn)利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋(fù)能传统行(xíng)业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的(de)行业(yè)应用等(děng)，这是一(yī)个(gè)系统性(xìng)工(gōng)程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持续(xù)时间较长，是(shì)未来具(jù)有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的(de)基金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生(shēng)活在一季度继(jì)续调整了(le)行业配(pèi)置，降低了(le)制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局(jú)了(le)人工智(zhì)能(néng)技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本(běn)次的人工智能的(de)应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了(le)强大的(de)通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于(yú)这一技术的应用(yòng)和(hé)普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一(yī)领域(yù)的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对(duì)AI的看(kàn)好，但他的基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场高度(dù)关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技(jì)术(shù)，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮(lún)的科技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动(魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来(lái)关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一季度前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如(rú)同去(qù)年(nián)三季度半导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互(hù)联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一(yī)轮(lún)科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动(dòng)。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去年三(sān)四季度布局了(le)不少人工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然(rán)市(shì)场中有不少声(shēng)音说这(zhè)次不一样(yàng)，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡(yí)一(yī)季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初(chū)我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度(dù)，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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