4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需(xū)求持续(xù)修(xiū)复(fù)，外贸订单(dān)表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价(jià)棉(mián)花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内(nèi)需(xū)持(chí)续复(fù)苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格(gé)回归(guī)至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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