在华尔街经济(jì)学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大(dà)型(xíng)基(jī)金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了(le)解(jiě)到，越来越多的(de)专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业和基本(běn)消费(fèi)品等在经济低迷时期(qī)被视为(wèi)具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数(shù)据显示，同(tóng秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些)时做多和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(这些公司(sī)的命运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略(lüè)师表示(shì)，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御股的比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去(qù)年不(bù)同，当(dāng)时对(duì)衰退的(de)担忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储(chǔ)有能(néng)力通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业(yè)人(rén)士持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国(guó)银(yín)行(xíng)4月份对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有量保持(chí)在(zài)较高水平，相对(duì)于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开始逃(táo)离(lí)时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度与基(jī)于图表信号(hào)配置(zhì)资产的计(jì)算机(jī)驱动策略形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明(míng)对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势(shì)追踪基金(jīn)和波(bō)动性(xìng)目标基(jī)金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公(gōng)司近几个月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投(tóu)资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继(jì)续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一(yī)年(nián)区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价格秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者，他(tā)们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的(de)。由于(yú)标普500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制量化基(jī)金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化(huà)基(jī)金(jīn)改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财报季的业绩超出预(yù)期，但(dàn)目前(qián)来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御(yù)措施，最终可(kě)能会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退(tuì)到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地(dì)位通常会在下行周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季(jì)度开(kāi)始。

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