金融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回(huí)的(de)白糖(táng)期货正(zhèng)在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期(qī)之(zhī)前(qián)的最后(hòu)一个交易日，在郑(zhèng)州商品交易(yì)所交易的白(bái)糖主力(lì)期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是，如此(cǐ)关键的信息湮没在(zài)五一假期的兴奋(fèn)与快(kuài)乐(lè)之中(zhōng)，并未引(yǐn)起市场关注。直至昨日(rì)（5月22日），白(bái)糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约(yuē)盘(pán)中(zhōng)继续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的(de)白糖(táng)周(zhōu)期

　　而上一(yī)次白糖主力(lì)期货合(hé)约打破7000元/吨(dūn)大(dà)关还是6年半前(qián)。

　　2016年(nián)11月28日，彼(bǐ)时的白糖主力(lì)合约正在(zài)上演最后的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖主力合约(yuē)连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约盘(pán)中(zhōng)就创下(xià)7314元(yuán)/吨的周期高点，随即白糖期货开(kāi)始一路狂(kuáng)跌，直(zhí)至2019年(nián)年(nián)初才(cái)勉强止住颓势(shì)。

　　真的注(zhù)意的是(shì)，从白糖主力(lì)合约(yuē)价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的(de)白糖周(zhōu)期十分(fēn)准时，从未缺席(xí)过(guò)。而(ér)形成(chéng)这种周期的原因与白糖期(qī)货的种植周期有关，一般(bān)甘蔗的每三年一个(gè)种植周期，这(zhè)从根本决定了白糖周期(qī)到来。

　　此(cǐ)轮白糖(táng)周期已经(jīng)渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经(jīng)渐入(rù)高潮(cháo)，据生意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现(xiàn)货市(shì)场价格报(bào)6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减(jiǎn)产是大概率事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家尚在生产(chǎn)外，其(qí)他省(shěng)(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入尾(wěi)声，除云南地区外，广西等主产区(qū)陆续收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于(yú)预(yù)期(qī)，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约933万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比下降2.4%，其中广(guǎng我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀)西白糖产量约530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估(gū)算(suàn)供(gōng)需缺口(kǒu)超(chāo)过500万吨。

　　短时间(jiān)增产对白糖(táng)来(lái)说并不现实，由于国(guó)内糖(táng)料作物种植面积增长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量也增长缓(huǎn)慢且有(yǒu)限，我国食(shí)糖产量(liàng)整体保持平稳，年产量(liàng)在(zài)1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖消费量每(měi)年(nián)在1500万(wàn)吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供(gōng)需情况也不容乐(lè)观。我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀

　　据消费日(rì)报(bào)报道，联合国粮食及农(nóng)业组织（粮农组织）发(fā)布的报告显示(shì)，4月国(guó)际食(shí)品价(jià)格指数出(chū)现1年以来的(de)首次回升，食糖(táng)、肉类及大(dà)米的世界报(bào)价上涨(zhǎng)。粮农组(zǔ)织食糖价格指数(shù)4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白(bái)糖全球主(zhǔ)要生产国和地区(qū)包括(kuò)巴(bā)西、印度、欧(ōu)盟、泰(tài)国、中(zhōng)国、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大利亚等，其中前十(shí)位食糖产(chǎn)量(liàng)约(yuē)占全(quán)球(qiú)总(zǒng)产量的76%；前(qián)四大出(chū)口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政府实(shí)施的出口限制，世界(jiè)各地的糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市(shì)场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动(dòng)，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业(yè)双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今(jīn)年以(yǐ)来，中粮(liáng)糖业累计上(shàng)涨(zhǎng)幅度(dù)超过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约是(shì)否会重蹈覆辙，还是继续挑战(zhàn)极(jí)限，市(shì)场将(jiāng)会(huì)给出(chū)答案。

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