昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调(diào)，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必(bì)让利率升(shēng)到(dào)原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周(zhōu)基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北(běi)京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他(tā)提供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能(néng)成功(gōng)打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做(zuò)太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在(zài)不(bù)确定(dìng)性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研(yán)究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化(huà)分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式(shì)点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的(de)信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货(huò)回归的(de)方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻(bō)璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又(yòu)出(chū)现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上看，部(bù)分市场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投(tóu)产后(hòu)必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继(jì)续(xù)向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下游(yóu)的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低位(wèi)波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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