财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波(bō)久违的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现强势，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是上海车展(zhǎn)有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让消费(fèi)者(zhě)感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也(yě)提振士气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前车(chē)企大幅(fú)降(jiàng)价导(dǎo)致消费者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且(qiě)在谈价(jià)策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素(sù)影响。有产业人(rén)士分(fēn)析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库(kù)存(cún)工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动(dòng)上游材(cái)料采(cǎi)购，进而(ér)对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日(rì)调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份的(de)排产(chǎn)预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其(qí)中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画(huì)上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会(huì)全(quán)面恢复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比(bǐ)一季(jì)度(dù)会有明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已(yǐ)是大(dà)势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下游(yóu)库存状况，另一(yī)方面还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商内部(bù)人士此前对(duì)财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人士(shì)表示，电池(chí)厂商实际上从去年四(sì)季度(dù)开始便(biàn)启动(dòng)大规模去库存(cún)举措(cuò)，这(zhè)一(yī)举措在一季度实际上已经(jīng)有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月(yuè)中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电(diàn)池厂(chǎng)商提(tí)到，目前(qián)库存(cún)已恢复(fù)至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是针(zhēn)对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存，有业(yè)内人士(shì)直(zhí)言，相(xiāng)关(guā新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画n)库存(cún)基本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步进行(xíng)补货。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示(shì)，其库存金额已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的(de)水平(píng)。材料(liào)价(jià)格和库(kù)存水平，两(liǎng)项关键的指标也构(gòu)成锂电产业(yè)走向的关键，随价格(gé)企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复(fù)稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的(de)中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业(yè)协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行(xíng)业仍然存在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池(chí)产业链分工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直言(yán)。在(zài)他看来(lái)，原(yuán)材料(liào)适(shì)当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行(xíng)业要(yào)以(yǐ)之(zhī)前大幅(fú)涨价(jià)为教训，保证价值链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳(shū新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画)理，这(zhè)些业内人(rén)士和分析师近期(qī)对锂盐价格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列的数据(jù)验证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到(dào)来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速(sù)从(cóng)而在需求表现上提前透(tòu)支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料(liào)价(jià)格也(yě)出现(xiàn)企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高(gāo)工(gōng)锂电了(le)解，目前中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)库存水位(wèi)回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停(tíng)的(de)生(shēng)产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带(dài)动产(chǎn)业需求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源汽车市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来自车市(shì)的需求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一季(jì)度新能源汽(qì)车(chē)销量数(shù)据来(lái)看(kàn)，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速(sù)度超过往年(nián)。随(suí)着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进一(yī)步带(dài)动锂电(diàn)产业(yè)中上游的(de)订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需(xū)求订单(dān)的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可(kě)能会有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅度不(bù)可能太(tài)大，最多在10％左右(yòu)。业内(nèi)人(rén)士表示，因(yīn)为经历本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市场预期(qī)回(huí)调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在(zài)价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收布局(jú)，来自终(zhōng)端材料回收的产能(néng)也(yě)在(zài)稳(wěn)步爬(pá)坡。相(xiāng)关数(shù)据(jù)显示，2025年国内回收的(de)废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁(níng)德(dé)时代的宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的(de)产(chǎn)业调整过(guò)程之后，整个锂电产(chǎn)业的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到(dào)电池(chí)，再(zài)到下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以及供需变化(huà)也将变得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是(shì)一(yī)个下游(yóu)获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过快，但(dàn)这并(bìng)不为业内人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业(yè)一季度(dù)数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压(yā)低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂(lǐ)矿企业已经出(chū)现主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐(yán)企业(yè)则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会(huì)在价格下降周期中获得(dé)更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上(shàng)一(yī)轮锂价下(xià)降中(zhōng)发生过的事。而同环节(jié)的大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一(yī)轮价格(gé)下降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最(zuì)大(dà)的两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净利润(rùn)都超过200亿(yì)元，比中国最大的(de)新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受(shòu)价格下跌和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家(jiā)公司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等(děng)公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上游更低(dī)成本的资源(yuán)，让这(zhè)两家大企业更能(néng)容忍低价，并能(néng)在上游(yóu)因降价减产时保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着(zhe)万亿(yì)新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应，并(bìng)不是一个下游(yóu)获利，上游(yóu)承压的简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸(suān)锂的下(xià)游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车(chē)企(qǐ)的(de)三(sān)年长单。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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