国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期(qī)来了(le)，但海(hǎi)外(wài)市场风险依旧不容忽视。在美国多(duō)项重(zhòng)要经济数据出(chū)炉后，美联储也将(jiāng)召开5月议息(xī)会议(yì)，市场普遍预(yù)期(qī)将继(jì)续加息25BP。在利好利空消息交织下，节(jié)后市场走势古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等将如何(hé)演(yǎn)绎？

　　美国(guó)第一共和(hé)银行股(gǔ)价已累计下跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘(pán)，美国(guó)第一(yī)共和银行的股价(jià)收(shōu)跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多次触发停牌，原因是达(dá)成救助协议(yì)以维持该银行(xíng)运(yùn)营的(de)希望(wàng)在变得渺茫。该股今年(nián)已下跌90％以上(shàng)。消息人士称(chēng)，该银行(xíng)很有可能(néng)会被美国(guó)联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自美国第一共和银(yín)行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美(měi)元后(hòu)，该(gāi)银(yín)行股价在接下来的两天内下跌超过(guò)60％，创下历史新低。目前(qián)包(bāo)括来自美国联(lián)邦(bāng)储蓄保险公司、财政(zhèng)部和美联储的官员正在与其他银(yín)行进(jìn)行(xíng)协调会议，为第一共和银行制定救助计划(huà)。

　　美(měi)联储反省(shěng)硅谷银(yín)行(xíng)倒闭(bì)，寻求大范围(wéi)加强银行(xíng)规管

　　在当(dāng)地时(shí)间4月28日公布的内部审查(chá)报告中，美(měi)联储承认，对于上月硅(guī)谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎(jiù)，倒闭既源于该行自身风险管(guǎn)理薄弱，也和(hé)美联储(chǔ)的审查督导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储认为，银行(xíng)业审查(chá)员(yuán)未能采(cǎi)取有力行动(dòng)解决硅谷银行越来(lái)越多的问题。美(měi)联储负(fù)责金融业监(jiān)管的(de)副(fù)主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称(chēng)，审查员(yuán)未能充(chōng)分认识到，随着硅谷银行的(de)规模(mó)扩(kuò)大、复杂性增(zēng)加，该行变得有多么不堪一(yī)击。他们的确发现了风险，却没有采取足够的措施，保(bǎo)证该行(xíng)足(zú)够迅(xùn)速地解决(jué)问题(tí)。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅谷银行倒闭(bì)有四大成因(yīn)，其(qí)中(zhōng)三点都和(hé)美(měi)联储监管(guǎn)不力有关。他说，美联储监管者(zhě)的错误部(bù)分(fēn)源于，特朗普执(zhí)政(zhèng)时的金融业改革普遍放松了对中等(děng)银行(xíng)的规(guī)管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的(de)文化转变似乎导致联储的监管变得更宽松。这些变化(huà)体现在(zài)降低标准、增加复杂性，以及监管方式不够自信果断，它(tā)们(men)阻碍(ài)了有效(xiào)的监管。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为，其(qí)银行业(yè)审查员已经确定了硅谷银(yín)行存在(zài)导(dǎo)致(zhì)其倒闭(bì)的一大问题(tí)——利率相(xiāng)关(guān)风险，但美联储自身的流程“过(guò)于审慎”，侧重(古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等zhòng)在采(cǎi)取行动以前(qián)累积(jī)过(guò)多的证据。

　　美联(lián)储的数据显(xiǎn)示，截(jié)至倒闭时(shí)，硅谷银行(xíng)收(shōu)到31项监管(guǎn)机构(gòu)的公(gōng)开审(shěn)查报告或(huò)警告，数量是其他银行的(de)三(sān)倍。报(bào)告称，随着(zhe)硅谷银行壮大，近些年美(měi)联(lián)储(chǔ)忽视了范围(wéi)更广的问(wèn)题，比如(rú)该行多年来(lái)一(yī)直突破内部风险限制，其采(cǎi)用的流动性指(zhǐ)标却显示，存(cún)款(kuǎn)基础稳(wěn)定(dìng)，其利率相(xiāng)关(guān)风险还被评为令(lìng)人满意。

　　巴(bā)尔透露(lù)，美(měi)联储将重(zhòng)新审查，适用于资产超过(guò)千亿美元银行的一系列规定，包括压力测试和流动性要求，将重新评估，怎样监督(dū)和监管(guǎn)一家银行对(duì)利(lì)率(lǜ)流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需(xū)要对范围更广泛的银行(xíng)强化(huà)适用的标准，联储应考虑，让更大范(fàn)围的银行适(shì)用标准(zhǔn)和的流动性规定。他呼吁，重新评估(gū)，对于超(chāo)过25万美(měi)元(yuán)联(lián)邦保(bǎo)险上限的银行存款，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛(fàn)的银(yín)行考虑到(dào)可出(chū)售证券的未实现损益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务(wù)状况和(hé)风险。他暗示，对资(zī)本规划和风险管理(lǐ)不足的公(gōng)司(sī)，美联(lián)储(chǔ)可能(néng)增加资本或流动性的(de)要求(qiú)，或者(zhě)限制股票回购、股息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总统拜登批(pī)准内华达(dá)州和佛罗里达州重大(dà)灾(zāi)难声明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美(měi)国白宫当地时间4月28日的声明，美国总(zǒng)统拜登批准内华达州重大灾难(nán)声明，他下令(lìng)为3月8日至3月19日(rì)期间受冬季风(fēng)暴影(yǐng)响的地区(qū)提(tí)供联(lián)邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗(luó)里达州(zhōu)重(zhòng)大(dà)灾难(nán)声明(míng)，他(tā)下令(lìng)为(wèi)4月12日至4月(yuè)14日(rì)期间受严重风暴(bào)影响的(de)地区(qū)提(tí)供联(lián)邦(bāng)援助。

　　联邦(bāng)援助资(zī)金可(kě)在(zài)成本分担的基础(chǔ)上(shàng)提供给州政府(fǔ)和符合条件的地(dì)方政(zhèng)府以及(jí)某些(xiē)私人(rén)非营利(lì)组织，用于受灾害(hài)影(yǐng)响地区的(de)应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克(kè)兰(lán)农产品相关事宜(yí)达成原(yuán)则性(xìng)协议

　　据(jù)央视新闻消息，当地时间28日，欧盟委(wěi)员会执行副主(zhǔ)席(xí)东布罗夫斯基斯(sī)对外(wài)宣布，欧委会已(yǐ)与保加利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯洛(luò)伐克(kè)就乌克兰农(nóng)产(chǎn)品相(xiāng)关事(shì)宜达成原则性协议。

　　东(dōng)布罗夫(fū)斯基斯表示(shì)，欧(ōu)盟已采取行动解决欧盟(méng)成员国和乌克兰农民的担忧。具体措(cuò)施包括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产品(pǐn)的(de)单边(biān)措施(shī)。从(cóng)欧(ōu)盟(méng)层面对小麦、玉米、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种农产品(pǐn)实施保障措(cuò)施。为5个受影响的成员国农民提供(gōng)1亿欧元的(de)一(yī)揽子支持。此外(wài)，欧盟(méng)将(jiāng)继续(xù)推进包(bāo)括葵(kuí)花籽(zǐ)油等产品的倾销调查。欧盟将进一步确(què)保(bǎo)乌克兰农(nóng)产品通过欧(ōu)盟通道出口到(dào)其他国家。

　　美国(guó)滞胀困境：经济继(jì)续(xù)放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月(yuè)28日，美国(guó)商务部最(zuì)新公布的(de)数据(jù)显示，美国3月核心PCE物(wù)价指数同比上(shàng)升4.6％，预(yù)估为4.5％，前(qián)值(zhí)为(wèi)4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数是美联储青睐的通胀指标之(zhī)一。此次公布的数据再度印(yìn)证了美国通胀(zhàng)的居高不下(xià)，这加大了美联储(chǔ)5月再次加息的可能性。报告(gào)公布(bù)后，美(měi)国(guó)短期利率期货小幅(fú)下跌，反映(yìng)出5月份(fèn)加息25BP的可能性约为90％。

　　就在(zài)此前(qián)一天(tiān)，美国商务部公布的一季度美国宏观经济数据显(xiǎn)示，美(měi)国一季(jì)度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅(fú)不及市场(chǎng)预期(qī)的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布的一季度(dù)核心PCE物价指数年(nián)化(huà)环(huán)比初值升至4.9％，超(chāo)出市场预期的(de)4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵(guì)金属(shǔ)分析(xī)师(shī)张晨向期货日报记者表示，上述数据(jù)显示出美国经济放缓但通胀(zhàng)水平依旧高企的滞(zhì)胀特征。不(bù)过，从(cóng)美国GDP折年数同比数据(jù)来看，他(tā)认为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出(chū)现明显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数(shù)据超预期放缓，坐实了市(shì)场(chǎng)对于美国经济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目(mù)前欧美银行信用(yòng)危机的尾(wěi)部效应(yīng)持(chí)续存在，金融不稳定叠(dié)加经济景气下滑，一定程(chéng)度上削弱(ruò)了美联储货币(bì)政策的紧(jǐn)缩(suō)预期，同时增加了下半年(nián)美(měi)联储降息(xī)的预期。”中信建投期(qī)货宏观贵金属分析师罗(luó)亮认(rèn)为(wèi)。

　　不过，他也表示，由(yóu)于反映(yìng)核心个人消费(fèi)支出在内的(de)一季度PCE通胀(zhàng)数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月(yuè)核心PCE数据(jù)也偏强，因(yīn)此美(měi)联储5月份加息基本不(bù)存在悬念，此(cǐ)次(cì)GDP数(shù)据更多影响的是年中(zhōng)美(měi)联储的政策变化。

　　5月加息(xī)或“板上钉钉”，此次会(huì)议还需关注什么？

　　金瑞期货(huò)宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师(shī)吴梓(zǐ)杰认为，当前美联(lián)储货币政(zhèng)策面临抑制通胀以(yǐ)及宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随着此前银(yín)行业危(wēi)机的爆发以及一季度经济的回落，美国当(dāng)前经济的脆弱(ruò)性以及(jí)下行压力已经持续(xù)增加，但是一季度(dù)核心PCE同样大幅(fú)超过预期，显示出核心通胀黏性超(chāo)预期(qī)。

　　“对于美联储(chǔ)来说(shuō)，这意味着进行政策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联(lián)储5月大概率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在(zài)记者(zhě)会上鲍威尔表(biǎo)态或将更加注(zhù)重安抚(fǔ)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪，强调对宏(hóng)观风险的(de)把(bǎ)控，且对未来加(jiā)息的(de)态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市(shì)场已经对美联储5月加(jiā)息25BP作出(chū)了充分的计(jì)价。鉴(jiàn)于(yú)此次会议并(bìng)无最新点阵图和(hé)经济展望公布(bù)，因(yīn)此会议重点在于(yú)利率决(jué)议声明及鲍威尔的会(huì)后发(fā)言两方面。其(qí)中(zhōng)，在决议声明方面，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)观察措(cuò)辞调整变化情况，特别是能否出现“停止加息”相(xiāng)关暗示。而(ér)在会后(hòu)的(de)新闻发布会上，需(xū)要重点关注鲍威尔对(duì)于经济与通胀前景、后续货币政策(cè)以及银行业危机引发的信贷收缩(suō)等方(fāng)面的观点论(lùn)述。特别是如(rú)果(guǒ)出(chū)现“停止(zhǐ)加息(xī)”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则无(wú)论对(duì)于(yú)商(shāng)品市场还(hái)是(shì)权益市(shì)场(chǎng)而(ér)言(yán)，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美(měi)联储会议需要关(guān)注三(sān)个(gè)方面：一(yī)是考虑到通胀(zhàng)的顽(wán)固(gù)性，美联储是否会透露其愿意容忍更(gèng)高(gāo)水(shuǐ)平的(de)通胀；二是美联储对于目前金(jīn)融(róng)以及经(jīng)济风险的判断，到(dào)底是短期(qī)风险(xiǎn)还是长(zhǎng)期风险(xiǎn)；三是美联储未(wèi)来的货币政策预期(qī)，比如是否透露下(xià)半年将降息或者不降息。

　　他(tā)认(rèn)为，如果美联储(chǔ)依(yī)然(rán)偏鹰派，则预(yù)期风险资产将继续回(huí)调(diào)，美债利(lì)率(lǜ)曲线会加深(shēn)倒(dào)挂(guà)的程度，对市场而言偏负面；如果美(měi)联(lián)储(chǔ)偏(piān)鸽(gē)派，那市场风险(xiǎn)偏好会再度(dù)上升(shēng)，美元指数预计显著下行，贵(guì)金(jīn)属将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由(yóu)于当前市场对5月(yuè)加息25BP已经计价较(jiào)为充(chōng)分(fēn)，预计加息结果(guǒ)不会引起市场较大(dà)波动，但是对(duì)于(yú)6月及(jí)以(yǐ)后偏鹰的政(zhèng)策预期(qī)交易依旧不(bù)足。因此，他认(rèn)为本次(cì)会议上需要重(zhòng)点关注(zhù)美联(lián)储声明以及(jí)鲍威尔在记(jì)者会上对未来政策(cè)路(lù)径的展望。“尤其(qí)是如果(guǒ)美联储意外偏鹰，比如表现出了(le)6月仍将(jiāng)加息(xī)的倾向，则(zé)市(shì)场或将(jiāng)面临较大的冲击，相(xiāng)关风(fēng)险资(zī)产有意(yì)外下跌(diē)的风险。”他(tā)说。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨(zhǎng)跌两难局面(miàn)

　　近(jìn)期美元指(zhǐ)数持(chí)稳，贵金属行情则(zé)表现(xiàn)乏力。张晨认为，4月以来，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件(jiàn)溢出(chū)影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于美联储货币政策迅速转向的乐观预(yù)期(qī)出(chū)现一(yī)定修(xiū)正，贵金属(shǔ)市场(chǎng)出现高位振荡调整，但总体回调幅度有限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵金属市场在利多(duō)、利(lì)空因(yīn)素间来回拉(lā)扯。利(lì)多因(yīn)素方面，美联储加息临近尾(wěi)声，对贵(guì)金属(shǔ)价格的压制边际减弱。同时，美国经(jīng)济前景黯淡，债务上限悬而未决以及(jí)银行业风险事(shì)件余波反(fǎn)复，不断(duàn)激发(fā)市场(chǎng)避险情绪。从更(gèng)为(wèi)宏观的角度来看，全球“去美元(yuán)化(huà)”方兴未艾，各国央行强化黄(huáng)金(jīn)资产(chǎn)储备功能，使得央(yāng)行“购金潮(cháo)”经久(jiǔ)不息。上述(shù)种种(zhǒng)因素(sù)均对(duì)贵金属价(jià)格形(xíng)成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场和美联储对于后续货币政策(cè)之(zhī)间的预期差，以及美国经济层面的韧性(xìng)犹存。“特(tè)别是就业市场尽(jǐn)管过(guò)热(rè)态势有所(suǒ)缓和(hé)，但无论是新(xīn)增(zēng)非农就(jiù)业人数还是失业(yè)率指标，还远未触及经济衰退(tuì)以及美联储货(huò)币政(zhèng)策转向(xiàng)的(de)阈值区间(jiān)，这极有可能造成通胀回归波(bō)折反(fǎn)复(fù)，进而引发美联(lián)储货(huò)币政策前景预(yù)期(qī)摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在(zài)5月(yuè)美联(lián)储(chǔ)议息会(huì)议落地(dì)后的一段时间内(nèi)，市(shì)场仍然会延续上(shàng)述的修正走(zǒu)势(shì)，美联储还需在更多数据指(zhǐ)引以(yǐ)及银行风险事件落地后(hòu)，再相机作出政(zhèng)策调(diào)整，而在此之前预(yù)计(jì)仍会延(yán)续当前“走一步看一(yī)步”的(de)决(jué)策思路。而(ér)市场对于(yú)年内(nèi)降(jiàng)息(xī)的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目(mù)前(qián)贵金属市场的(de)逻辑有两条主线：一是美国经济(jì)是否(fǒu)会陷入衰退，二是全(quán)球贸(mào)易结算体系(xì)下美元的趋(qū)势压力。“过去20年，贵金属价格主要(yào)锚定的是(shì)美(měi)债实际利率的变(biàn)化(huà)，但是最近这种联系正在脱钩，央行购金以及美元结算体系的(de)变化使得(dé)贵(guì)金属获(huò)得了越(yuè)来越多的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金(jīn)属(shǔ)多头(tóu)驱动的逻辑还没结束，且(qiě)近期的表现也是易涨难跌。从资产配置的角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵金属作(zuò)为多(duō)头(tóu)配置(zhì)。

　　“当前(qián)贵金(jīn)属市场已经表现出了(le)一定程度(dù)的易涨难(nán)跌。”吴(wú)梓杰表(biǎo)示，一方面，美(měi)国(guó)经济(jì)下行(xíng)以(yǐ)及欧美银行业(yè)风(fēng)险带来的避险情绪对贵金属(shǔ)价格仍有一定支撑，但边际减弱；另一方(fāng)面，美国通胀高位带来的加息(xī)预测(cè)，未能对贵(guì)金属形成有力(lì)的回落压力。因此，他预计(jì)贵金属市场(chǎng)整体(tǐ)仍(réng)以高位振荡为主，在基准假设下，贵金属交(jiāo)易主线将回归通胀逻(luó)辑。他认(rèn)为(wèi)，当前市场对于美(měi)联储降(jiàng)息的预期仍大幅领先美联储的官方预期，预计在高通(tōng)胀压力下(xià)，市场对(duì)降息预期的修正或将(jiāng)带来金银(yín)价格的(de)进一步回调。

　　市(shì)场(chǎng)人士提示，随着(zhe)国内“五一”长假开启，还(hái)须(xū)警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗(luó)亮表(biǎo)示，近期宏观市场关键数据较多，导致市(shì)场情绪波澜起伏，同时基本(běn)面因素也多空(kōng)交织，海外市场(chǎng)容(róng)易出现巨幅波(bō)动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期结束后，市(shì)场将直面美联储5月(yuè)利率决(jué)议落地，他预计美(měi)联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国(guó)内(nèi)‘五一’假期跨(kuà)越5月美(měi)联(lián)储议息会议(yì)等重要事件(jiàn)，加(jiā)之银行(xíng)业危(wēi)机及债务上限问题悬而未决，投资者(zhě)要防止过(guò)分押注(zhù)引发的风险。假期(qī)后可关注贵金(jīn)属回落企稳情况(kuàng)，可(kě)以逢低(dī)布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一(yī)”假(jiǎ)期恰逢海外(wài)美联储会议(yì)这一关(guān)键时间(jiān)节点，投资者若(ruò)保留头寸过节，则(zé)要保持头寸有(yǒu)足够(gòu)安全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表示，节后(hòu)贵金属或将(jiāng)迎来(lái)更(gèng)加明确(què)的(de)方向性(xìng)行情，可根据美联储议(yì)息会(huì)议给出(chū)的(de)指引(yǐn)，对贵(guì)金属进(jìn)行相应布局(jú)。

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