金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放的(de)人(rén)民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发(fā)放的外(wài)币贷款折合人(rén)民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经历了(le)一季度的爆(bào)发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支(zhī)了部(bù)分银行(xíng)信(xìn)贷额度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融(róng)增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于个(gè)人(rén)存款的流出而非(fēi)企业活期存(cún)款大幅改善，和(hé)地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存(cún)款大幅减少的问题(tí)，中信证券(quàn)认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品在季(jì)末(mò)到(dào)期，使(shǐ)资金回流(liú)成存(cún)款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然(rán)后(hòu)在下季初发(fā)行新的理财产品(pǐn)承(chéng)接(jiē)。因此(cǐ)居(jū)民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩(suō)的情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的(de)减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向问题一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表外资(zī)产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特(tè)征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克)信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在(zài)前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍然(rán)不足(zú)的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增(zēng)信贷(dài)量会持(chí)续维持在低位。

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