4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外(wài)棉花(huā)价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了(le)内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差(chà)逐(zhú)渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在(zài)于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内(nèi)需(xū)求持续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以(yǐ)刚需(xū台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思)采购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单(dān)明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调(diào)查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于(yú)新年(nián)度(dù)产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再(zài)度(dù)引发(fā)了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度(dù)较去(qù)年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士(shì)对新(xīn)年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积(jī)下(xià)降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库存仍位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场(chǎng)担忧国(guó)外(wài)棉花(huā)市(shì)场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉(mián)价格(gé)上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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