随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大(dà)。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一(yī)大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今(jīn)年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自(zì)身实力的不断微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季度的去(qù)库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源板块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行(xíng)不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，宏观(guān)经济目(mù)前(qián)处(chù)在(zài)一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于权(quán)益(yì)市场(chǎng)行情(qíng)的(de)开展(zhǎn)，二季(jì)度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持了部(bù)分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收(shōu)益(yì)率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们(men)相信(xìn)这是一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一(yī)方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这(zhè)项技(jì)术革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致部(bù)分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估(gū)值水平处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方(fāng)向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了(le)一(yī)季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水平达到了(le)什么(me)程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合(hé)没有大的(de)变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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