财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周(zhōu)三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车(chē)展有望带动购(gòu)车(chē)需求(qiú)预(yù)期的提振。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让消费(fèi)者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的火(huǒ)热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价导致(zhì)消费(fèi)者对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人士分析称，乐观(guān)来(lái)看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作或(huò)到(dào)5月完结，届时(shí)电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日(rì)调(diào)查的情(qíng)况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份(fèn)的排产预计将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低(dī)，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日(rì)的业(yè)绩说明会(huì)上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢(huī)复生(shēng)产，排产相比一(yī)季度会(huì)有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可(kě)见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需求回暖已(yǐ)是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶段性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需要观察下游库(kù)存状况，另一(yī)方面(miàn)还需要看(kàn)终端(duān)需求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者(zhě)表示(shì)。该人士表示，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)实际上从(cóng)去(qù)年四季度开(kāi)始(shǐ)便启(qǐ)动大规模(mó)去库(kù)存举措，这一举措在一(yī)季度实际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复(fù)产。特别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的(de)风向标，宁德时代一(yī)季度(dù)报(bào)告显示，其库存金(jīn)额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格(gé)和库存(cún)水(shuǐ)平(píng)，两(liǎng)项关(guān)键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价(jià)格企(qǐ)稳以及库存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来锂盐价格(gé)走向 最乐(lè)观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材(cái)料短期(qī)大(dà)幅(fú)下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材(cái)料(liào)适当涨价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳(shū)理(lǐ)，这些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来(lái)走势进行预(yù)判并阐述具体逻(luó)辑(jí)，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一(yī)系(xì)列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提(tí)前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格率先(xiān)实(shí)现反弹。更(gèng)值得注意的是(shì)，在锂电(diàn)产业(yè)链，包括(kuò)六氟(fú)磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据(jù)高工锂(lǐ)电了解，目前(qián)中游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位(wèi)回(huí)退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企已陆续重(zhòng)启订单(dān)，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年(nián)初的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体方阵是什么意思(tǐ)一季度新能源汽车(chē)销量(liàng)数据来(lái)看，其月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步带动(dòng)锂电产业中上游的(de)订(dìng)单需求。加(jiā)上5月份临(lín)近，企业重新开(kāi)启月度采购谈(tán)判(pàn)，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能(néng)会有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但幅(fú)度(dù)不可(kě)能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供给情况更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在价格谈(tán)判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体(tǐ)化(huà)带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应(yīng)稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电(diàn)池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇(qí)股份、华(huá)友钴(gǔ)业(y方阵是什么意思è)等企业持续推进电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材料回(huí)收的(de)产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂(zá)的产业调(diào)整过程(chéng)之后，整个锂(lǐ)电产业的运(yùn)作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的(de)价格以及供需变化也将变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认(rèn)为(wèi)，当前上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是(shì)并(bìng)不足以带(dài)动(dòng)价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是(shì)一个下游获利、上游承(chéng)压(yā)的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池(chí)材料的价格下跌(diē)过快，但(dàn)这并不为业内人士(shì)所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万(wàn)元不到，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一(yī)季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业(yè)不(bù)断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳(tàn)酸(suān)锂的(de)锂盐企业(yè)则命运(yùn)分(fēn)化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤其是(shì)最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的(de)新(xīn)公(gōng)司，则面临停产乃(nǎi)至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净(jìng)利(lì)润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受(shòu)价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行(xíng)业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有(yǒu)海(hǎi)外矿产(chǎn)的分(fēn)销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调(diào)整。但能获得上游更低(dī)成本(běn)的资(zī)源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍(rěn)低(dī)价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不过锂价下降带来(lái)的连(lián)锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的(de)下游，宁(níng)德(dé)时代理(lǐ)论上会受益，但(dàn)锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划(huà)沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一(yī)些(xiē)车企的(de)三(sān)年长单(dān)。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月计划(huà)投产的宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开采就亏损(sǔn)。

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