5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉(chán)联市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

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　　不(bù)过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务(wù)上限到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本(běn)正式(shì)出(chū)台了(le)制造设(shè)备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科(kē)技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国(guó)内疫后(hòu张大大到底是什么来头)复苏有较(jiào)高(gāo)的(de)预(yù)期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国(guó)经济(jì)向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结(jié)果中美两边(biān)的状态变化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金面或(huò)有机(jī)会得(dé)到(dào)改善，结(jié)合(hé)当前的(de)低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未(wèi)来人(rén)工智(zhì)能(néng)应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国(guó)经济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流(liú)动性持(chí)续承压和较弱的(de)国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国(guó)经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二(èr)者(zhě)中任一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会(huì)看到(dào)人民(mín)币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随(suí)着市(shì)场(chǎng)预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的(de)性价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三(sān)折趋势(shì)向上的(de)弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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