近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下(xià)跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对(duì)今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需(xū)求利多的信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了(le)国内(nèi)煤企的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋(wū)新开工、施工面积(jī)同(tóng)比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内(nèi)产量稳(wěn)增和(hé)进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤(méi)矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地(dì)的(de)概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈(yíng)利情(qíng)况尚可(kě)，焦(jiāo)炭(tàn)主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并(bìng)未出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流(liú)焦化企业(yè)的副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的(de)情况下(xià)，焦(jiāo)价提(tí)涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较(jiào)低(dī)水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性较低(dī)，导致(zhì)焦(jiāo)煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭(tàn)本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但(dàn)钢联(lián)公布(bù)的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万(wàn)吨的(de)水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期(qī)。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏(piān)低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗钢(gāng)厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变(biàn)化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区(qū)间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的(de)预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍将是佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗板块内(nèi)空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期(qī)如(rú)何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，且4月(yuè)地(dì)产数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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