中(zhōng)国金融行业加速(sù)对(duì)外(wài)开放(fàng)，外资券(quàn)商们的(de)2022年(nián)过得如何(hé)？

　　近日，外资控(kòng)股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获(huò)批成立(lì)的摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年业绩突飞(fēi)猛进，当(dāng)年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券商”。相(xiāng)比之下(xià)，与摩(mó)根大通证券同期(qī)获批的野村东方国际(jì)证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分化加剧(jù)。

　　另(lìng)外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在国内拥有外资控股券商牌照。其(qí)中，瑞信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大(dà)赚(zhuàn)2.24亿(yì)元。后续两(liǎng)家(jiā)外资(zī)控股券商(shāng)面临(lín)的“一参一控(kòng)”问(wèn)题如何解决(jué)，仍是(shì)业内(nèi)关注重点。

　　过去几年里，“财富(fù)管理转型”成为行业热(rè)词。而透视(shì)各(gè)家外资券商在2022年(nián)的“打法”来(lái)看(kàn)，依托于各自股东资源禀赋、深入(rù)财(cái)富(fù)管理成(chéng)为其在中(zhōng)国展业(yè)的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外(wài)资控(kòng)股券商半数亏损

　　对于国内(nèi)各家证券公司来(lái)说，除了(le)面临行业“二八分化”的激烈态势(shì)，来自“洋券商”们的市场竞(jìng)争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中证协(xié)公布各家券商(shāng)2022年年报/财务数据，9家外(wài)资控(kòng)股券商纷纷(fēn)晒(shài)出2022年成(chéng)绩(jì)单。

　　在(zài)2022年的(de)“券(quàn)商小年(nián)”，受(shòu)制于(yú)市场行(xíng)情、成立时间、牌(pái)照资质(zhì)等问(wèn)题(tí)，9家(jiā)共有5家出现亏(kuī)损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东(dōng)方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万(wàn)元(yuán)）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券(quàn)则延(yán)续自成立(lì)以来(lái)的亏损(sǔn)状态(tài)：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿(yì)元(yuán)，较上年同(tóng)期的8491万(wàn)元亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外资股(gǔ)东增持(chí)而成为外资控股券(quàn)商的汇丰前海证券(quàn)，业绩(jì)较上年出现明显进步，但仍然录(lù)得(dé)亏(kuī)损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券(quàn)均(jūn)于2020年获得证监会(huì)批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完成工商登(dēng)记(jì)，正式展业时间不(bù)长。星(xīng)展证券2022年实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长(zhǎng)76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上(shàng)年同期有(yǒu)所收窄。大和证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万(wàn)元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而言(yán)，2022年(nián)受市场影响(xiǎng)，证(zhèng)券行业营业收(shōu)入普遍下降(jiàng)，五斤等于多少克，五斤等于多少克千克外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)也(yě)难以幸免。且新公司建设成本、业(yè)务费用、员工薪(xīn)酬等(děng)支出过高，在展业初期容易(yì)导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内大型券商相(xiāng)比(bǐ)，外(wài)资控股券商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因(yīn)此影(yǐng)响(xiǎng)2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投行等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其当年(nián)投行(xíng)业(yè)务手续费及(jí)佣金净收入(rù)为6561.57万(wàn)元，同比(bǐ)下(xià)滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿(yì)元，同比下(xià)降46.44％。而(ér)营(yíng)业支出(chū)则(zé)有增无(wú)减，业务(wù)及管理费(fèi)从上年的(de)4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚(zhuàn)少花多”，导致(zhì)业绩出现大(dà)额亏(kuī)损。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的(de)和(hé)尚”念(niàn)好了中(zhōng)国(guó)市场这(zhè)本经。

　　具(jù)体来看，2022年共(gòng)有4家(jiā)外资控股券商实现盈利，分别为摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券(quàn)和瑞银(yín)证券(quàn)均实现了营收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根大通证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)8.84亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水平(píng)在2022年的“券业小年(nián)”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员工规模来(lái)看(kàn)，截至2022年底，摩根大通证券(quàn)共有(yǒu)员工(gōng)210人，数(shù)量在行业内排名下游，但其业绩(jì)已跻身(shēn)行(xíng)业中游(yóu)水(shuǐ)平，而这只是摩(mó)根大通证(zhèng)券展业的第三个完(wán)整(zhěng)会计年(nián)度(dù)。

　　公(gōng)开信息显(xiǎn)示，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批复，成(chéng)立(lì)合资证券公(gōng)司。彼(bǐ)时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权(quán)，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股(gǔ)东持有另(lìng)外(wài)49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股东所持(chí)股(gǔ)权，成为摩根(gēn)大通证券唯一(yī)股东。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩根大通证券2022年经纪业务大(dà)爆(bào)发，实现手续费(fèi)净收入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其证券经(jīng)纪业务团队成立已逾三年，2022年(nián)业务开展和运作取得进(jìn)一步进展(zhǎn)，新客户开发(fā)稳步推(tuī)进。摩根大通证(zhèng)券充分利(lì)用全球化(huà)的平台优势，整合集团资源，持续关注并开拓传(chuán)统QFII投资者以及新取(qǔ)得(dé)QFII牌(pái)照(zhào)的合格(gé)境外机构投资者，目标客群(qún)机构投资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合并(bìng)

　　“一(yī)参一(yī)控(kòng)”下(xià)或(huò)将取舍

　　除摩根大通证券(quàn)外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩表现：当期实(shí)现营业收(shōu)入(rù)11.79亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进(jìn)入中(zhōng)国时间最早的一(yī)批合(hé)资券商之一，早在2007年就已在国(guó)内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受(shòu)让(ràng)两家内资股东(dōng)分(fēn)别持有的(de)14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例(lì)提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞(ruì)银证券共有正式员工383人。

　　财务报表(biǎo)显示(shì)，瑞银(yín)证券2022年投行业务进步明显，当(dāng)期实现手续费净收(shōu)入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券(quàn)表(biǎo)示，其在2022年完(wán)成了创(chuàng)业板注册制(zhì)改革(gé)后的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参与了沪深交易所互联互(hù)通全球存托凭证业务等。

　　值(zhí)得关注的(de)是，今年(nián)3月，百年大行(xíng)瑞士信(xìn)贷被竞争(zhēng)对手瑞(ruì)银收购。瑞信集团(tuán)和瑞(ruì)银(yín)集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年(nián)3月(yuè)19日正式宣(xuān)布达成合并(bìng)协(xié)议，瑞士联邦财政部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场(chǎng)监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月瑞银发(fā)布一季报时表示，对瑞信(xìn)的收购交易预计在6月(yuè)底前完(wán)成。不言而喻的是，集团(tuán)层面的合并(bìng)对两家外资控股券商在(zài)中国展业情况(kuàng)，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道(dào)对瑞信证券出(chū)具了(le)带强调事项(xiàng)段的无保留意见审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)股份公司之间达成协议和合并计划，截止(zhǐ)报(bào)告日，上述(shù)协议和(hé)合(hé)并计划的完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞(ruì)信集团股(gǔ)份有限公司(sī)下(xià)属控(kòng)股子公司，未来的(de)运营和财务业绩受到上述合并(bìng)可能产生的影响亦不(bù)明确(què)，该事项表(biǎo)明存在(zài)可能导(dǎo)致对公司(sī)持续经营(yíng)能力产生重(zhòng)大疑虑的(de)重大不确定性。

　　瑞(ruì)信证券前身(shēn)为(wèi)成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证监会修(xiū)订《外商参股证券公司设立规则》后首家获批的合(hé)资证券公司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信向(xiàng)瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证(zhèng)券49％股权(quán)。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信将全资(zī)持有瑞(ruì)信证券。但(dàn)突如其来(lái)的(de)瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证券将(jiāng)受同一(yī)股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司股(gǔ)权管理规(guī)定》，证券公司股东以(yǐ)及股东的(de)控股股(gǔ)东、实际控制人参股证券公司的数量不得超过2家，其中控制证券(quàn)公司的(de)数量不得超过1家。在面临(lín)“一参一(yī)控”的(de)限制下，瑞银证券和瑞信证(zhèng)券的(de)牌照或将面(miàn)临“一(yī)去(qù)一留”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财(cái)富管(guǎn)理转型(xíng)”成为行业热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打(dǎ)法”不难发现，依托(tuō)于各(gè)自资(zī)源禀赋深入财富管理成为(wèi)其(qí)在中国展业(yè)的首要方向。

　　例如(rú)，野村(cūn)东(dōng)方国际证券(quàn)表示，2022年(nián)其财富管理(lǐ)业务在原有“大宗(zōng)交(jiāo)易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户(hù)）”等业务持续推进的基础(chǔ)上，新增了特色投资咨询服务(wù)（如(rú)ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗(zōng)减(jiǎn)持服务、集团间(jiān)跨(kuà)境业务(wù)联动等多(duō)种(zhǒng)业(yè)务(wù)模式，通过服务手段的增加及(jí)优化(huà)，为客户提供多维度、一站式(shì)的(de)综合(hé)性金融解决(jué)方案。

　　后(hòu)续，野村东方(fāng)国际(jì)证券财富管理(lǐ)业(yè)务将定(dìng)位于“中(zhōng)国高端财富人群”，从产品(pǐn)配置、人员建设、中后台支持(chí)以及集团(tuán)跨境合作四个方面入(rù)手，打造以产品(pǐn)为(wèi)中心的业(yè)务核心竞争力，持(chí)续为中国投资(zī)者提供具有野(yě)村集(jí)团特色的高质(zhì)量财富管理服务(wù)。

　　在(zài)完成高盛集团(tuán)全资持(chí)股备案后，高盛高华在2021年底(dǐ)与(yǔ)北京高华签订(dìng)《业务转让(ràng)协议》，受让北(běi)京高华的(de)所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监(jiān)会核发新增(zēng)证券经纪、证券投资咨询、证券自营(yíng)及代(dài)销(xiāo)金融产(chǎn)品业务的(de)业务许可(kě)。2023年2月，高(gāo)盛高华与北京(jīng)高华完成业务迁移(yí)工作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持(chí)续以资产配(pèi)置为(wèi)核心进行(xíng)新产品和服务的研发工作(zuò)，进一(yī)步赋能(néng)部门为在岸客(kè)户提(tí)供(gōng)财富管理综合解决方案，丰富客户产品种类选择，开(kāi)展境(jìng)内私人财富管理平台未来战略规划，并进(jìn)一步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛(shèng)高(gāo)华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代销第(dì)三方金融(róng)产品并推进跨(kuà)境投资新产品的研发，为客户(hù)提供直接对接(jiē)境外(wài)资本市(shì)场的(de)机会。

　　另(lìng)外，依(yī)托于外资(zī)股东打(dǎ)造(zào)私人财富管理(lǐ)业务，这在具备(bèi)外资银行股(gǔ)东背景的券商中较为(wèi)多见。例如，汇丰前海证(zhèng)券(quàn)表示，其于2022年(nián)4月正式成立私人财富管理部，负责公司高净值(zhí)个人客户(hù)综合财(cái)富(fù)管理业务的运(yùn)作。私人(rén)财富管(guǎn)理部以汇丰前海(hǎi)证券为(wèi)平台，依托(tuō)汇(huì)丰环球私(sī)人(rén)银行，致力(lì)为(wèi)高净(jìng)值和超高净值客户(hù)及其家族(zú)提供专业、多元及定制化的资产配置服(fú)务，为客(kè)户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径(jìng)，推出家族信托资讯业务(wù)，与4家(jiā)国内头部(bù)信托公(gōng)司达成战(zhàn)略合(hé)作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财富管理业(yè)务，依托国家对(duì)粤(yuè)港(gǎng)澳大湾区(qū)的新政(zhèng)举措，致(zhì)力于(yú)发展财富管理大湾(wān)区业务。

　　瑞(ruì)银证券表(biǎo)示(shì)，其财富管理部秉持着(zhe)为客户(hù)进行全方(fāng)位资产配(pèi)置和满足客户(hù)全生命周期财富管理的理(lǐ)念，进一步完善投资解决方案和财(cái)富(fù)规划方(fāng)面的业务，一方面(miàn)积极扩充现有(yǒu)架上策(cè)略，精选上(shàng)架多支产品为客户在同(tóng)一策略(lüè)下提供差异化选择及多(duō)元化的(de)投资方案。

　　外资券商队伍不断扩(kuò)大

　　随(suí)着中国资本市场对外开放的力度(dù)不断加大，各外(wài)资金融机构加速了在境内设立控股券商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获(huò)批(pī)准设立，公司注册(cè)地为(wèi)北京市，注册(cè)资本为人民币10.5亿(yì)元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券(quàn)承销、证券资(zī)产管理（限于从事资产(chǎn)证券化(huà)业(yè)务）。

　　值得关(guān)注(zhù)的是，渣打证(zhèng)券是(shì)首家新设的外商(shāng)独资证券公(gōng)司。就监管批复信息来看，渣打证券由渣打银行（香(xiāng)港(gǎng)）有(yǒu)限(xiàn)公司全资设立，出(chū)资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目(mù)前国(guó)内的(de)外(wài)资控股券商数量已达(dá)到10家。其(qí)中，摩根大通证券（中国）、高盛(shèng)高华证券、渣打证券(quàn)均为外商独(dú)资券商。从数(shù)量上来看，外资控股券商已成为(wèi)市场(chǎng)上不容(róng)忽(hū)视的“新势(shì)力”。

　　此(cǐ)外(wài)，目前还有数家外资券(quàn)商的设立申请静待审批。截(jié)至5月5日，花(huā)旗证券、法巴证券、日兴证券、青(qīng)岛意才证券等多家外资券商的设立申请仍处于证监(jiān)会(huì)审(shěn)批(pī)阶(jiē)段。其中，法(fǎ)巴证券和青岛意(yì)才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易会满等先后在(zài)京会见(jiàn)美国桥水基金、法国(guó)东方汇理、日本大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金融、新加坡(pō)淡马(mǎ)锡、德国安联保险、意大利联合圣(shèng)保罗银行、美国景顺和高盛等国(guó)际金(jīn)融机构(gòu)负责人。

　　来访的国际金(jīn)融机(jī)构负责人普遍(biàn)表示，此(cǐ)次来华亲(qīn)身(shēn)感(gǎn)受(shòu)到(dào)中国经(jīng)济的强大(dà)韧性、潜力(lì)和活(huó)力，坚定(dìng)看(kàn)好中国经济(jì)和中国资本市场发(fā)展前(qián)景。近年(nián)来中国(guó)资本市场对外开放(fàng)稳步(bù)推(tuī)进，为国(guó)际金融(róng)机构和全球投资者带来(lái)了(le)实(shí)实(shí)在在的机(jī)遇。各金融机构(gòu)高(gāo)度重(zhòng)视中国市场，将(jiāng)继续与(yǔ)中国深化合作(zuò)，积极(jí)拓(tuò)展在(zài)华业务和投资，期(qī)待实现互利共赢(yíng)。

　　面对来自(zì)外(wài)资券商的市场竞争(zhēng)，国内券商(shāng)也纷纷感受到了挑战和(hé)机遇。例如，华(huá)西证(zhèng)券即(jí)在2022年(nián)年报中表示，外资机构来(lái)华展业(yè)便利度不断提升(shēng)，经营范(fàn)围和监管要求实现国民待遇(yù)，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中(zhōng)国证券市场，对本(běn)土证券公司(sī)既带来(lái)了国(guó)际金(jīn)融机构全面参与中(zhōng)国资本市场竞争所形成的冲击，也带来了通过与国际金融机构直接合作促(cù)进业务发(fā)展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当(dāng)前证券行业集中度稳(wěn)中有(yǒu)升，头部券商(shāng)竞争优势(shì)更趋(qū)明显(xiǎn)，业务(wù)多(duō)元化发(fā)展(zhǎn)趋势初步形成，金融科技对行业发展理(lǐ)念的变革和重塑(sù)不断(duàn)深(shēn)化(huà)，外资券(quàn)商市场五斤等于多少克，五斤等于多少克千克冲(chōng)击将逐渐显现(xiàn)，证券(quàn)行业竞争新格局(jú)正加速演变。

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