用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净(j俄罗斯乌克兰什么时候结束战争ìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2俄罗斯乌克兰什么时候结束战争020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下(xià)滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后(hòu)，用(yòng)友网络连(lián)续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披(pī)露(lù)定(dìng)增(zēng)结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报俄罗斯乌克兰什么时候结束战争净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季(jì)度末退出前十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持(chí)数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运(yùn)营全球领先的(de)企业(yè)云服(fú)务(wù)平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发(fā)布(bù)了完全(quán)基(jī)于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务(wù)云、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及领域服务(wù)快速(sù)发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发(fā)和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入(rù)来(lái)源并继续扩大(dà)收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来(lái)看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占(zhàn)率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外(wài)部(bù)市场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在高端(duān)市(shì)场的(de)进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应(yīng)到(dào)股(gǔ)价(jià)上，在此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利(lì)润却(què)大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还(hái)是(shì)有很(hěn)大(dà)的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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