财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒(jiǔ)行业(yè)具备明(míng)显的淡旺季(jì)特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历来(lái)是啤酒企(qǐ)业的“兵家必(bì)争之地”，而年内火爆的淄博烧烤(kǎo)一(yī)定程(chéng)度上助力(lì)啤酒行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一(yī)季度业绩来看，燕京啤(pí)酒以(yǐ)近74倍的同比(bǐ)增(zēng)速“一(yī)骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也(yě)分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤酒单季度营收突破百亿元。但包括百威亚太(tài)、兰州黄河和(hé)西藏发展在(zài)内的外资系啤酒公(gōng)司基本面仍然堪(kān)忧，业绩下滑(huá)或亏损，本土(tǔ)与外资两大阵营的分化明(míng)显。

　　去年消费整体偏低迷(mí)，啤酒行业(yè)则(zé)堪称(chēng)一抹亮色。民生证(zhèng)券王言海(hǎi)5月8日发布(bù)的研报(bào)指(zhǐ)出，2022年啤(pí)酒板块营收稳增、归(guī)母净利润高增；2023年(nián)伴(bàn)随疫情扰(rǎo)动褪去(qù)，下(xià)游场景逐步(bù)复(fù)苏(sū)，叠加成本压力边际(jì)缓解，23Q1营收、利润相比(bǐ)去年同期(qī)明(míng)显提速。国盛证券符蓉预计2023年(nián)将(jiāng)是啤酒龙头弱势区(qū)域持续扭(niǔ)亏、释放(fàng)利润的一年(nián)。

　　外资啤酒在中国市场颓势明显 大(dà)鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二(èr)级市场表现(xiàn)来看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段(duàn)低点迄今股价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者(zhě)总(zǒng)市(shì)值超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重庆(qìng)啤酒和(hé)珠江(jiāng)啤酒股价(jià)同期累(lèi)计最大涨幅分(fēn)别达(dá)154%、335%和135%。值得(dé)注意(yì)的(de)是，自(zì)2021年高点迄今(jīn)重庆(qìng)啤(pí)酒股价(jià)跌近六(liù)成，珠江啤酒则跌超(chāo)三成(chéng)。

　　上世纪80年(nián)代(dài)中国实施“啤(pí)酒专项工程”后(hòu)，啤酒产业兴起，北(běi)京的燕(yàn)京、上海的(de)力波、福建的(de)惠泉(quán)、新疆的(de)乌苏、兰(lán)州的黄河、重(zhòng)庆的山城、四川的蓝(lán)剑、桂(guì)林的(de)漓泉、河南(nán)的金星、陕西的汉斯等，几乎每座城市都拥有自(zì)己的啤酒(jiǔ)厂(chǎng)。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年(nián)，中国啤酒市场五强(qiáng)争霸，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的(de)市(shì)场(chǎng)份(fèn)额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华(huá)鑫证券(quàn)孙山山4月24日发布的研报罗列(liè)五大(dà)巨头的(de)具体市(shì)场(chǎng)份额，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百(bǎi)威(wēi)亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市(shì)占(zhàn)率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市(shì)占率(lǜ)属于中等水平，市场集中度(dù)仍有(yǒu)提升空(kōng)间，待CR1市(shì)占率(lǜ)提升(shēng)后头(tóu)部企业将有望进一(yī)步提升盈利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃大(dà)鱼(yú)”的市场(chǎng)趋势不变，经过一段时(shí)间的此消彼长(zhǎng)，持续多年的“五强争霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百(bǎi)威英(yīng)博甩开，燕京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤酒在(zài)中国市场颓势明(míng)显，百(bǎi)威英(yīng)博销量下滑，一手扶持的嫡(dí)系珠江啤(pí)酒(jiǔ)2022年净(jìng)利同比下(xià)降2.11%；嘉士伯预(yù)测(cè)2023年的营业利润增长将低于(yú)去(qù)年的水平，研报(bào)指出重庆啤(pí)酒为嘉(jiā)士伯在华(huá)运(yùn)营(yíng)啤酒资产(chǎn)唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在中国多个地区的销售权划归重庆(qìng)啤(pí)酒。

　　主流厂商纷(fēn)纷提(tí)价 占据高端如同坐(zuò)拥(yōng)印(yìn)钞机(jī)？

　　分(fēn)析人士(shì)指出(chū)，这几年啤酒行业(yè)的业绩增长，多亏了高(gāo)端化。此前多年，高端啤酒市场主要由外(wài)资啤酒百威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年来(lái)，本土啤酒开始发力(lì)。以销量(liàng)最大的华润雪花(huā)啤酒为例，早年(nián)畅(chàng)销(xiāo)大(dà)江南(nán)北的大绿棒子，现在(zài)已经很(hěn)难见到了(le)，各种纯生、原浆(jiāng)、精(jīng)酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤(pí)酒行业处于产业链中(zhōng)游，对上游成(chéng)本敏感，大麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸为影(yǐng)响(xiǎng)啤酒成本主要(yào)材料；下游终端议价(jià)能力较强(qiáng)，进入存量竞争时代后，企业为向高端(duān)化转型已多次实(shí)施提价举(jǔ)措。符蓉指出，2023年(nián)餐饮等(děng)现(xiàn)饮消费场景恢复将(jiāng)加(jiā)速各啤酒龙(lóng)头产品(pǐn)结构范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音优化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅度或(huò)不弱于成本催生普(pǔ)遍提(tí)价的2022年。

　　整(zhěng)体性(xìng)的提价，近几年(nián)时有发生。啤(pí)酒提价(jià)涨幅、频次、企(qǐ)业参(cān)与数量高(gāo)增，提(tí)价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士伯等主流厂(chǎng)商纷(fēn)纷提价，中高低档均有(yǒu)所涉(shè)及(jí)。勇闯天涯出厂(chǎng)价提(tí)升0.5元左右(yòu)，崂(láo)山啤酒零售价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前(qián)几年(nián)，中国(guó)啤酒市(shì)场的产品价格稳定在(zài)3-5元区间，如(rú)今，已(yǐ)经整体进入了6-8元价(jià)格带。甚(shèn)至，巨头们纷纷推出千(qiān)元啤(pí)酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一世传(chuán)奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为(wèi)了继续突(tū)破价格(gé)天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端(duān)齐发(fā)力 高端化势能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫证券指出，在(zài)百元级产(chǎn)品(pǐn)上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百(bǎi)年之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的(de)“一世传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布局(jú)丰富，产品价位最高，均(jūn)价约29元/瓶，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西南证券朱会(huì)振(zhèn)4月29日发布的(de)研(yán)报指出，青(qīng)岛啤酒中档高端齐发力，高端(duān)化势能(néng)锐不可当。产(chǎn)品端方面，公司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基(jī)础上，进一(yī)步提升中(zhōng)档崂山品牌占(zhàn)比，并借助桶啤、白啤等(děng)高端产品放量(liàng)，带(dài)动整体范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音产(chǎn)品结构(gòu)持续(xù)升级。随着(zhe)23年(nián)现饮(yǐn)场景全面复苏叠加去年Q2以来低基(jī)数(shù)效应，预(yù)计公司(sī)全(quán)年(nián)业(yè)绩将维持高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目前主要(yào)销(xiāo)量(liàng)来自(zì)中低(dī)端(duān)产品(pǐn)

　　2019年，华润(rùn)啤酒(jiǔ)收(shōu)购喜力中(zhōng)国正式完成交割(gē)。1863年创(chuàng)立于(yú)荷兰的(de)喜(xǐ)力(lì)，旗下拥有上百家酒厂，连续多年跻身(shēn)世界500强榜(bǎng)单。而收购方华润啤酒，满(mǎn)打满(mǎn)算(suàn)也才30岁，借(jiè)此拓(tuò)展高端市场。华(huá)鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出，华润(rùn)啤酒高端(duān)及超高端产品仅占(zhàn)其收入占比17%，而经济型（5元以下）产品收入(rù)占比达47%，表明(míng)目前市场更加认(rèn)可、熟(shú)悉(xī)其经(jīng)济型(xíng)产品如勇(yǒng)闯天涯等，但对其(qí)高端产品认知度或接受度相对偏低。公司提价空间较大(dà)，高端化完成(chéng)后利(lì)润可期(qī)。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能持续(xù)开拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业的(de)老大哥，燕京啤酒近几年风光不在。不仅销(xiāo)售范围(wéi)收(shōu)缩不(bù)少，被雪花和(hé)青岛啤酒甩(shuǎi)开(kāi)不说，2020年的营业额甚至被重庆啤酒反超(chāo)。但燕京啤酒(jiǔ)去(qù)年业绩爆(bào)发(fā)，营业收(shōu)入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归(guī)母净利润(rùn)3.52亿元，增速高达54.51%。今(jīn)年一季度延续(xù)高(gāo)增(zēng)，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认(rèn)为，燕京(jīng)啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈的(de)秘诀(jué)，是高端新品燕京U8的(de)成功营销，以及(jí)旗下燕(yàn)京酒號社区(qū)小酒馆这种新零售业态的落地生根(gēn)。中邮证(zhèng)券分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反(fǎn)馈，U8一季度销量同增约50%，公司借(jiè)助(zhù)U8势能持续开拓(tuò)市场，推动整(zhěng)体销量同增13%至96.31万千升(shēng)，同时带动公(gōng)司吨(dūn)价同(tóng)增(zēng)0.8%至(zhì)3661.3元(yuán)/千(qiān)升。国君食品点评称，改革红利释放正(zhèng)处起步阶段，旺季动销加(jiā)速、成本优化之下，公司业绩弹性将进一步加(jiā)速。

　　此外，分析人(rén)士(shì)指出，精酿啤(pí)酒目前属(shǔ)于蓝海(hǎi)市(shì)场，拥有巨大发展潜力及(jí)空(kōng)间，且目前行(xíng)业格局未定，企业拥有弯道超车机(jī)会；基(jī)于精(jīng)酿(niàng)啤酒(jiǔ)多元风味发(fā)展趋(qū)势，产品风味及应用(yòng)场景(jǐng)布局多(duō)元化企业，将更加能(néng)够顺应精酿市(shì)场发展趋势，拥有长期可持续发(fā)展潜力，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音