金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民(mín)币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的(de)协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台为中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在(zài)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构(gòu)为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请(qǐng)获得(dé)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)清算会员资格(gé)或作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检查(chá)，对于符(fú)合(hé)集中清(qīng)算要求的交易及时(shí)纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经(jīng)过(guò)上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者(zhě)之间的合(hé)约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司将针对(duì)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立(lì)于每一(yī)中央(yāng)对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)）。未(wèi)来，可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)适(shì)时(shí)调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于(yú)人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围(wéi)know过去分词是什么写，know过去分词是什么词的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币(bì)购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外参(cān)加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的(de)公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易(yì)到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhěknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词)和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可(kě)的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行报(bào)告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银(yín)行和(hé)相关监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外(wài)投资者投(tóu)资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业务规(guī)则等文件并(bìng)对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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