国内(nèi)“五一”假期来了，但海外市场风险依旧不(bù)容(róng)忽视。在美国多项重要经济数据出炉后，美联储也将召开(kāi)5月议息会议，市场普(pǔ)遍(biàn)预期(qī)将继续加(jiā)息25BP。在利好利空消息交织(zhī)下(xià)，节(jié)后市场走势(shì)将如何演绎？

　　美国第一(yī)共和银行股(gǔ)价已累计(jì)下跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘，美国第一共和(hé)银行(xíng)的股价收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多次触发停牌(pái)，原因是达成救助(zhù)协议以维持该银行运营的(de)希望在变得渺茫。该(gāi)股(gǔ)今年(nián)已(yǐ)下(xià)跌90％以上(shàng)。消息人士称(chēng)，该银行很(hěn)有可能(néng)会被美国联邦储蓄保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒(méi)报道，自美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行公布其(qí)第一季度存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下来的(de)两天内下跌(diē)超过60％，创下历史新低。目前包括来自美国联(lián)邦储蓄保险公司、财政部和美(měi)联储的(de)官员正在(zài)与其他银行进行协调会议，为第一共和银(yín)行制定救助计划(huà)。

　　美联(lián)储(chǔ)反省(shěng)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭，寻求(qiú)大范围加强银行规管

　　在(zài)当地(dì)时间4月28日(rì)公布的内(nèi)部审查报告中(zhōng)，美联储承认，对于上月(yuè)硅谷(gǔ)银行的倒闭案(àn)，美联储难辞其咎，倒闭既源(yuán)于(yú)该行自(zì)身风险管(guǎn)理薄(báo)弱，也和美联储的审查督导行动(dòng)拖(tuō)沓有(yǒu)关(guān)。

　　美联储(chǔ)认为，银行业(yè)审查员未(wèi)能采取(qǔ)有力(lì)行动(dòng)解(jiě)决硅谷银行越来越多的问题。美联储负责金融业(yè)监管的副主席巴(bā)尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员未能充分认识(shí)到，随(suí)着硅谷(gǔ)银行的(de)规模扩(kuò)大、复杂性增(zēng)加，该行变得有多么(me)不堪(kān)一击(jī)。他们的确发现了风险，却没有(yǒu)采(cǎi)取足够的措施，保证该行足够迅(xùn)速地解决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷银行倒(dào)闭有四(sì)大成因，其(qí)中(zhōng)三(sān)点(diǎn)都和美联储监管不力有关。他说，美联储监(jiān)管者的错误部(bù)分源于，特朗普执政时的金融业改革普(pǔ)遍放松(sōng)了(le)对中等(děng)银(yín)行的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的(de)文化转变似乎(hū)导致联储的监管(guǎn)变得更宽松。这(zhè)些变化(huà)体现在降低标(biāo)准、增加复杂性，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍了(le)有效(xiào)的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其(qí)银行(xíng)业审查员(yuán)已经确(què)定(dìng)了硅谷银行存在导致其(qí)倒闭的一大问题——利率相关风(fēng)险，但美(měi)联储自身的流(liú)程“过于审慎”，侧重在(zài)采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动以(yǐ)前(qián)累积(jī)过多的(de)证据。

　　美联储(chǔ)的(de)数据(jù)显示，截至倒闭时(shí)，硅谷银行收到(dào)31项监管(guǎn)机构(gòu)的公开审(shěn)查报告(gào)或警告(gào)，数量是其他(tā)银行的三倍(bèi)。报告称(chēng)，随着硅谷银(yín)行壮大，近(jìn)些年美联储(chǔ)忽视了范围更广的问题，比(bǐ)如该行(xíng)多(duō)年来(lái)一直突破(pò)内部风险限制，其采用(yòng)的流动(dòng)性指标却显示，存款基础(chǔ)稳(wěn)定，其利(lì)率相(xiāng)关风险还被(bèi)评为令人满(mǎn)意(yì)。

　　巴尔透(tòu)露，美(měi)联储将重新审查，适用于资产超过千亿美元银行(xíng)的一系列规定，包括(kuò)压力测(cè)试和流动性要(yào)求，将重新评估，怎(zěn)样监督和监(jiān)管一(yī)家银行对利率流动性风险的风控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行(xíng)倒闭(bì)表明，需要对(duì)范围更广泛的银(yín)行强化(huà)适用(yòng)的标准，联(lián)储应考虑(lǜ)，让(ràng)更大范围的(de)银行适用(yòng)标(biāo)准和的(de)流动性(xìng)规定(dìng)。他呼吁，重新评(píng)估，对于(yú)超过25万美元(yuán)联邦保险上限的银行存款，监管方(fāng)的处理方(fāng)。

　　巴尔认为(wèi)，美(měi)联储应要求更(gèng)广泛(fàn)的银行考(kǎo)虑到可出售证(zhèng)券的未实现(xiàn)损益，以便让银(yín)行的(de)资本(běn)要求更(gèng)好地匹配其财务(wù)状况和风险。他暗示，对(duì)资本规(guī)划(huà)和风险管理不足的公司，美联储可能增加资本或流(liú)动(dòng)性的要求(qiú)，或者限制股(gǔ)票回(huí)购(gòu)、股(gǔ)息支付或高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准内华达州(zhōu)和佛(fú)罗里达州重大灾难声明(míng)

　　据央视新闻消息(xī)，根据美(měi)国白宫当(dāng)地时间4月(yuè)28日的声明，美国总统拜登批准(zhǔn)内华达州重(zhòng)大(dà)灾难声明，他下令为3月(yuè)8日至3月19日期间受冬季风暴影响的地(dì)区提供联邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为4月12日(rì)至4月14日期间受严(yán)重(zhòng)风暴影响的地区(qū)提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援助(zhù)资金可(kě)在成(chéng)本分(fēn)担的基(jī)础上提供(gōng)给(gěi)州(zhōu)政府(fǔ)和(hé)符合条件(jiàn)的地方政(zhèng)府(fǔ)以及某些(xiē)私(sī)人非营利组(zǔ)织，用于受灾害影响地区的(de)应急和修复(fù)工作。

　　欧盟(méng)与波(bō)兰(lán)等五国(guó)就乌(wū)克兰(lán)农产(chǎn)品(pǐn)相关事宜达成原则性协议

　　据央视新闻消(xiāo)息，当地(dì)时(shí)间28日(rì)，欧盟委员会执行副主席东(dōng)布罗(luó)夫斯基斯(sī)对外(wài)宣布(bù)，欧委会(huì)已与(yǔ)保加利(lì)亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜(yí)达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采取(qǔ)行动解决欧(ōu)盟成员国和乌克兰农民的担忧。具体措施(shī)包括推动波兰、斯洛伐克、保加利(lì)亚(yà)等国(guó)撤回针对乌(wū)农产品的(de)单边措施。从欧盟层面(miàn)对小(xiǎo)麦(mài)、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽等(děng)4种农产品实施保障措施。为5个(gè)受影响的(de)成员国农(nóng)民提供1亿欧(ōu)元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推(tuī)进包括葵花籽油等(děng)产品的(de)倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步确(què)保乌克兰(lán)农产品通过(guò)欧盟通道出(chū)口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀困(kùn)境：经济继(jì)续(xù)放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日(rì)，美国商务部最新公布的(de)数据显示，美国(guó)3月核心PCE物(wù)价指数(shù)同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场预期及前值(zhí)持平。

　　据悉(xī)，剔(tī)除食品(pǐn)和(hé)能(néng)源的核心PCE物(wù)价指数是(shì)美联(lián)储青睐的通(tōng)胀(zhàng)指标之一。此次公(gōng)布(bù)的数据再度印证了美(měi)国(guó)通胀的居高(gāo)不下，这加大了美联储(chǔ)5月再次加(jiā)息的可能性。报告公布后，美国(guó)短期利率期货小幅下(xià)跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商务部(bù)公(gōng)布的(de)一季度(dù)美国宏观经济数据显示，美国一季(jì)度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及(jí)市(shì)场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布(bù)的(de)一季度(dù)核心PCE物价指数年化环比初值(zhí)升至4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日报记者表示，上述数(shù)据显示出美(měi)国经(jīng)济(jì)放(fàng)缓但通胀水平(píng)依旧高企(qǐ)的滞(zhì)胀特征。不过，从美国GDP折年数同(tóng)比数据来(lái)看，他认为一(yī)季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增(zēng)速出现明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，显(xiǎn)示出美国经济(jì)虽有放(fàng)缓(huǎn)，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美(měi)国(guó)GDP数据超预期放缓，坐实了市(shì)场对(duì)于美国经济衰退的忧(yōu)虑，再(zài)加上(shàng)目(mù)前欧美(měi)银行信用危机的尾部效应持(chí)续(xù)存在(zài)，金融(róng)不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱了美联储货(huò)币政(zhèng)策的紧缩(suō)预期，同时(shí)增(zēng)加了下(xià)半年美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的预期。”中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货宏观贵(guì)金属分析师罗(luó)亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由(yóu)于反映核心(xīn)个(gè)人消费支出(chū)在内的一季度(dù)PCE通胀数据持续上升，再加(jiā)上周五晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美(měi)联(lián)储5月份(fèn)加息基本不(bù)存在(zài)悬念，此次(cì)GDP数据(jù)更多影(yǐng)响(xiǎng)的是年(nián)中美(měi)联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加(jiā)息或(huò)“板(bǎn)上钉钉”，此次会议还(hái)需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴(wú)梓杰认(rèn)为，当前美联储货币政策面(miàn)临抑制通胀以及宏(hóng)观审慎两难的(de)抉择。随着此(cǐ)前银(yín)行业危机的爆(bào)发以及一季度经济的(de)回(huí)落，美(měi)国当前(qián)经济的脆弱性以及下行压力(lì)已经持(chí)续增(zēng)加(jiā)，但是一季度(dù)核(hé)心PCE同样大幅超过预(yù)期，显示出核心通胀(zhàng)黏性(xìng)超预(yù)期。

　　“对于美联(lián)储来(lái)说(shuō)，这意味着(zhe)进行政策选择时(shí)不得不更加(jiā)慎重。”吴梓(zǐ)杰预计(jì)，美(měi)联储5月(yuè)大概(gài)率将会保持加息25BP的节(jié)奏，但在记者会(huì)上鲍(bào)威(wēi)尔表态或将更加注重安(ān)抚市场情绪，强调对宏(hóng)观风险的(de)把控，且对未(wèi)来加息的态(tài)度或将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨(chén)认为，目前市场已经对美联储(chǔ)5月加息(xī)25BP作出(chū)了充分(fēn)的计(jì)价。鉴于此次会议并无最新点阵(zhèn)图和经济展望(wàng)公(gōng)布，因此会议(yì)重(zhòng)点在于利率决议(yì)声明及鲍威(wēi)尔的(de)会后发言两(liǎng)方(fāng)面。其中，在(zài)决议(yì)声明方面(miàn)，可重点观察措(cuò)辞调整变(biàn)化情况，特别是(shì)能否(fǒu)出现“停止加息”相关暗示。而在(zài)会后的新(xīn)闻发布会上，需要重点(diǎn)关注鲍威(wēi)尔(ěr)对于经济与通胀前(qián)景(jǐng)、后续货币(bì)政策以(yǐ)及银(yín)行业危机引发的信(xìn)贷收缩等方(fāng)面的观点论述(shù)。特(tè)别是如果出现“停止加息”等明显鸽(gē)派暗示(shì)，则无论对(duì)于商品(pǐn)市场还是权益(yì)市场而(ér)言，均(jūn)构成短期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会议需要关注(zhù)三(sān)个(gè)方(fāng)面：一(yī)是考虑到通胀的(de)顽固性，美联储是否会透露(lù)其愿意容忍更高水平的通胀；二是美联储对于(yú)目前金融以及经济风险的判(pàn)断，到底是短期(qī)风(fēng)险(xiǎn)还是长期风险(xiǎn)；三是(shì)美联储未来(lái)的(de)货币政策预期，比如(rú)是否透露下半(bàn)年将降息或者不降(jiàng)息(xī)。

　　他认为，如(rú)果(guǒ)美联储依(yī)然偏(piān)鹰派，则预(yù)期风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产将继续回(huí)调，美债利率曲线会(huì)加(jiā)深倒挂的程度，对(duì)市(shì)场而言偏(piān)负面；如果美联(lián)储偏鸽派，那市(shì)场风险偏好会再度上(shàng)升，美元指(zhǐ)数预计显著下行，贵金属(shǔ)将领涨资(zī)产。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计(jì)加(jiā)息结果(guǒ)不会引起市场较(jiào)大波动，但是对于6月(yuè)及(jí)以后偏鹰的政策预期交易依旧不(bù)足。因此(cǐ)，他(tā)认为本次(cì)会议上需要重点关注美联储声明以及鲍威尔在(zài)记者会上对(duì)未来政策路径的展望。“尤其(qí)是如果美(měi)联储意外偏鹰，比(bǐ)如表现出了6月仍将加息的倾向(xiàng)，则市场(chǎng)或(huò)将面(miàn)临较大(dà)的冲击，相(xiāng)关(guān)风险资产有(yǒu)意外下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵(guì)金属市场面临涨跌两难(nán)局面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵金属行情则(zé)表现乏力。张晨认为，4月(yuè)以来，欧美银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐(zhú)渐减弱，市场(chǎng)对于美(měi)联(lián)储货币政策(cè)迅速转向的乐观预(yù)期出(chū)现(xiàn)一定修(xiū)正，贵金(jīn)属市场出现高位振(zhèn)荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下(xià)来(lái)看，他认为贵(guì)金属市场在利多、利(lì)空因素(sù)间来回拉扯。利多因素方面，美联(lián)储加息(xī)临近尾声，对贵金属价格的压制边(bi当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗ān)际(jì)减弱。同时，美国(guó)经济前景黯淡(dàn)，债务上限(xiàn)悬而未决以及(jí)银行业风(fēng)险事(shì)件余波反复(fù)，不断激发市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪(xù)。从更为(wèi)宏观(guān)的角度(dù)来看，全球“去美元化”方兴(xīng)未艾(ài)，各(gè)国央行(xíng)强(qiáng)化黄金资(zī)产储(chǔ)备(bèi)功能，使(shǐ)得央行(xíng)“购金潮”经(jīng)久不(bù)息。上述种(zhǒng)种因素均(jūn)对贵金属价格形成(chéng)支(zhī)撑。

　　而利(lì)空因素主(zhǔ)要是(shì)，市(shì)场和美联储对(duì)于后续货币政(zhèng)策之间的(de)预期差(chà)，以及美国经济层面的韧性犹(yóu)存。“特别是就业市场尽管过热(rè)态势有所缓(huǎn)和，但无论是新增非农就业人数还是失业(yè)率指标，还远未触(chù)及经济(jì)衰退以及美联储货币政(zhèng)策转向的阈值区(qū)间，这极有可能造成(chéng)通胀回归波(bō)折反复，进(jìn)而引发(fā)美联储货币政策前景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月美联(lián)储议(yì)息会议落地后的一段时间内，市场仍然会(huì)延续上述的修正走势(shì)，美联储还需在更多数(shù)据指引以及银行(xíng)风险事件(jiàn)落(luò)地后，再相机作出政策调整，而(ér)在此之(zhī)前预(yù)计仍会延续当前“走一步看一(yī)步”的决策思路(lù)。而(ér)市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)年内(nèi)降(jiàng)息(xī)的(de)乐(lè)观预期的修正(zhèng)空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金属市场(chǎng)的逻(luó)辑有两条主(zhǔ)线：一是美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸易结算体系下美元的趋势(shì)压(yā)当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗力。“过(guò)去20年，贵金属价格主要锚(máo)定的是美债(zhài)实际利(lì)率的变(biàn)化，但是(shì)最近(jìn)这(zhè)种(zhǒng)联系正在(zài)脱(tuō)钩，央行(xíng)购金(jīn)以(yǐ)及美(měi)元结算体系(xì)的变化(huà)使得贵(guì)金属获得(dé)了越(yuè)来越多的金融溢价。”整体(tǐ)来看，他认为目前贵金属多头(tóu)驱动的逻辑还没(méi)结束(shù)，且近期的表现也是易涨难跌。从资产配(pèi)置的角度来(lái)看，仍推荐将贵金属作为多(duō)头配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表现出了(le)一定程度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方面，美(měi)国(guó)经济下行以及欧美银(yín)行(xíng)业风险带来的避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但边际减弱(ruò)；另一方(fāng)面，美国通胀高(gāo)位带来的加(jiā)息预测，未能(néng)对(duì)贵金(jīn)属(shǔ)形成(chéng)有力的回(huí)落压(yā)力。因此(cǐ)，他预计贵(guì)金属市场整体仍以高位振荡(dàng)为主，在基(jī)准假设下，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)交易(yì)主线(xiàn)将回归(guī)通胀逻辑。他认为，当前市场(chǎng)对于美联储降息的预(yù)期仍大幅领先(xiān)美联储的(de)官方预期，预(yù)计在高(gāo)通胀压(yā)力下，市场对降息预(yù)期的修(xiū)正或将(jiāng)带来(lái)金银价格的进一步回(huí)调。

　　市(shì)场(chǎng)人士(shì)提示，随(suí)着国内“五一(yī)”长假开启(qǐ)，还须警惕(tì)海外市(shì)场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期宏观市(shì)场关键数据较多，导致市(shì)场情(qíng)绪波澜起伏(fú)，同时基本面因素也多空交织，海(hǎi)外市场容(róng)易出现巨幅波动。同时(shí)，国内“五(wǔ)一”假期(qī)结束后，市场将(jiāng)直面(miàn)美(měi)联储5月利率决议落地，他预计美(měi)联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节(jié)后(hòu)逐(zhú)渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越5月美联(lián)储议息会议等(děng)重要事(shì)件，加之银行业危机及债务上限问题悬而未决(jué)，投资者要(yào)防止过分押(yā)注(zhù)引(yǐn)发的风险。假期(qī)后可关注贵金属回落企(qǐ)稳(wěn)情况，可以逢(féng)低布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示，由于(yú)国内“五一(yī)”假期恰逢海外美联储会(huì)议这一关键(jiàn)时间节点，投资者若保留头寸过节(jié)，则要保持头寸有足够安(ān)全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来冲击。他表(biǎo)示，节(jié)后贵金属或将迎来更加(jiā)明确的方向性行情，可根据美联储(chǔ)议(yì)息会议给出的(de)指(zhǐ)引，对(duì)贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗