当(dāng)前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务(wù)上(shàng)限僵局正朝着(zhe)更危(wēi)险的方向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上(shàng)限问题(tí)与(yǔ)总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和(hé)国会其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在(zài)白宫与国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上限问题长(zhǎng)达(dá)三个月(yuè)的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也(yě)将参加(jiā)此次会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判达成(chéng)协(xié)议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这(zhè)番言论无疑(yí)给此次(cì)谈(tán)判泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务总额超过(guò)债务上(shàng)限。美国(guó)财政部(bù)次日启动(dòng)非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出(chū)现债务违约。然而，使用非(fēi)常(cháng)规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助(zhù)财(cái)政部暂(zàn)时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)在致信国会领袖时发(fā)出了债务(wù)违约可能期限的(de)警告，称财(cái)政部的最佳(jiā)估(gū)计是，若国会未能提高债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继(jì)续履(lǚ)行政(zhèng)府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问(wèn)题相关议案在众议(yì)院以微弱(ruò)优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党能(néng)在这一时限之前(qián)同意(yì)把(bǎ)债(zhài)务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时限作(zuò)废，但(dàn)提高(gāo)上限需(xū)要(yào)满足多种削(xuē)减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和党预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一将削(xuē)减支(zhī)出和提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)捆绑的议(yì)案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国(guó)会不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行业(yè)危机，美国监(jiān)管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前(qián)向该行领导层施压(yā)，要求其尽快解(jiě)决(jué)已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管(guǎn)反(fǎn)应(yīng)迟钝(dùn)，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫情期间发(fā)展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作人(rén)员也没有意识(shí)到银(yín)行过快扩(kuò)张所带来的(de)风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机(jī)构(gòu)也没有采取足够措(cuò)施(shī)去(qù)尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的(de)这(zhè)一场危(wēi)机(jī)风暴中，加(jiā)州是(shì)名(míng)副其实的(de)“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也(yě)位于(yú)加(jiā)州旧金山。此外(wài)，近期同样(yàng)遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴(bào)跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后(hòu)者未来可能(néng)会(huì)投入(rù)更多人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来将对资(zī)产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高(gāo)的银行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款规(guī)模较高是(shì)促成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构并未(wèi)认定大量无保险存款(kuǎn)一定意(yì)味着风险增(zēng)加，因为拥有大(dà)量存款的账(zhàng)户(hù)往(wǎng)往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往很(hěn)少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社(shè)交媒(méi)体和(hé)实(shí)时提款带来的风(fēng)险，这(zhè)些风(fēng)险也可能加剧(jù)和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟(chí)战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最(zuì)大的石(shí)油(yóu)储(chǔ)备，能(néng)源部(bù)仍然致力(lì)于(yú)以一(yī)种为美国纳税人(rén)带来最大价(jià)值并保护美国经济和安全利益(yì)的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进(jìn)行必(bì)要的维护(hù)——这些也是(shì)对该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示(shì)，除(chú)了直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿(ná)到的(de)石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去年通过政府拨款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本(běn)月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度(dù)短暂(zàn)符合美(měi)国(guó)政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政(zhèng)府设定的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间走势分(fēn)化(huà)明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破(pò)前(qián)低支(zhī)撑后(hòu)，国内三大油脂期(qī)货价格随即反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走势有明(míng)显分化(huà)，从(cóng)板块内强弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解(jiě)到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不(bù)断变化(huà)，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食(shí)订(dìng)座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消费预期(qī)乐观，确(què)认了油脂大(dà)消费(fèi)基调，且(qiě)认(rèn)为(wèi)节后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检(jiǎn)验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应(yīng)压力后(hòu)移(yí)，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产(chǎn)量或不及预(yù)期，豆油累库(kù)放(fàng)慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随后(hòu)咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库存(cún)加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及(jí)后期大豆高到(dào)港(gǎng)带来的累库趋势(shì)压制，豆(dòu)油整体一直是不温(wēn)不(bù)火；菜(cài)油整体受(shòu)到(dào)需求难以消化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及(jí)国内持续(xù)去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊(yáng)。”中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅(fú)，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前(qián)期超(chāo)跌后的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本(běn)轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及(jí)预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期(qī)货(huò)分析师陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优(yōu)势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库存环(huán)比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月(yuè)假期较多(duō)，工作日(rì)偏(piān)少。因马来(lái)种(zhǒng)植(zhí)园(yuán)的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常(cháng)开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节(jié)假期(qī)，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国内外供需(xū)、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也(yě)是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品(pǐn)短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布(bù)的美国非(fēi)农就业等数据全面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促(cù)国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了(le)因美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，当(dāng)前，因(yīn)宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们预(yù)期(qī)油脂很难具(jù)备(bèi)持续(xù)的(de)上行基础，此轮超跌(diē)反弹或(huò)难持续(xù)太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，国(guó)内油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油(yóu)脂(zhī)整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士(shì)看来，进(jìn)入(rù)增库(kù)周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增(zēng)产季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为(wèi)充(chōng)裕预计还(hái)需(xū)要(yào)几个月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续几个(gè)月(yuè)的(de)去库是建立在(zài)1—4月产量偏低(dī)的(de)基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求(qiú)国高库存带来(lái)的并不算好(hǎo)的出口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈油的(de)连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬(xún)，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能(néng)还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚(yà)带来(lái)显著(zhù)的累(lèi)库压力，不(bù)利于产地报价(jià)及棕榈油(yóu)期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两(liǎng)个(gè)月(yuè)油脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期(qī)初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年初以来早就已经(jīng)进入(rù)累库状态。截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)，华东(dōng)菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库(kù)趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节性角度(dù)来看，整体累库倾向也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近(jìn)月(yuè)进口不太足(zú)的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈油(yóu)有望在(zài)开斋(zhāi)节后(hòu)开(kāi)启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油(yóu)脂油料多数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本端(duān)原(yuán)料的(de)供需及价格(gé)的变(biàn)化对油脂行情的(de)影(yǐng)响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面(miàn)积(jī)预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情(qíng)况及(jí)国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全(quán)消(xiāo)散，全(quán)球经济预期、美高利息对大(dà)宗商品需求(qiú)传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释(shì)放完全，市场(chǎng)随时可(kě)能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的(de)背景下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上(shàng)判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持(chí)续性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏(fá)力都是空单入(rù)场机会，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机(jī)考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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