财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提(tí)前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的(de)原因之一是上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车(chē)需求预(yù)期的(de)提(tí)振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让消费(fèi)者感受到汽车消费的(de)火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对(duì)电(diàn)动车的观(guān)望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预(yù)期5月需求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为(wèi)主，不(bù)太(tài)可(kě)能进行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌(d中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家iē)信号能否(fǒu)持(chí)续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动(dòng)力电池厂商(shāng)清库存工作或到中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上游材料(liào)采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情(qíng)况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更是高达(dá)50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观(guān)察下游库存(cún)状况，另一方面(miàn)还(hái)需(xū)要看(kàn)终端(duān)需求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启(qǐ)动(dòng)大规模去库存举措，这一举措在一季度(dù)实际(jì)上已经有所反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复(fù)产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内人士直言，相关(guān)库存基本出清，后续(xù)将(jiāng)根(gēn)据公司(sī)规划，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)产业的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季(jì)度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的(de)库存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关(guān)键的(de)指标也(yě)构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐(yán)价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判(pàn)涨回(huí)25万元(yuán)/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车(chē)动力电池(chí)产业创新联盟2023年(nián)度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然存(cún)在(zài)一(yī)些(xiē)问(wèn)题(tí)，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期大幅下(xià)降也不是正常(cháng)的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业要以之前(qián)大幅(fú)涨价为教(jiào)训，保证价值链(liàn)的合(hé)理分配，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些(xiē)业内人士(shì)和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐价格(gé)未来走势进(jìn)行预判并(bìng)阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指(zhǐ)出(chū)，此前(qián)锂电产业进(jìn)入(rù)调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在(zài)于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从(cóng)上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意的是(shì)，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉(fěn)等系列(liè)材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂商的库(kù)存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已经(jīng)重启生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年(nián)初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能(néng)源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随(suí)着(zhe)二三(sān)季(jì)度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月(yuè)份临(lín)近(jìn)，企业重新开启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行(xíng)业(yè)有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格(gé)可能会(huì)有回涨的空(kōng)间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮(lún)碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池厂商(shāng)一体化带来的碳(tàn)酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推(tuī)进电池回收布局，来(lái)自终端材料回收的产能(néng)也在稳步爬(pá)坡。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池(chí)厂(chǎng)商都已完善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一(yī)步(bù)释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大(dà)开大合”的波(bō)浪(làng)式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个(gè)环节(jié)的价格以及供需变化(huà)也将变得更(gèng)加平(píng)衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不(bù)是一个下游获(huò)利、上(shàng)游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下(xià)跌过(guò)快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最(zuì)直接受到冲击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季(jì)度数据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季(jì)度的(de)1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则(zé)命运(yùn)分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多(duō)市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家ong>而(ér)同环(huán)节的大量中小企业，尤(yóu)其是(shì)最近两年(nián)追高入(rù)局的新公司(sī)，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下(xià)降(jiàng)长(zhǎng)期利好(hǎo)中国(guó)最(zuì)大的两个锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业。它(tā)们(men)去年的净利(lì)润(rùn)都(dōu)超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受(shòu)价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两(liǎng)家公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的(de)海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权(quán)，交(jiāo)易价(jià)格也需要(yào)通过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价(jià)定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低价，并能(néng)在(zài)上(shàng)游(yóu)因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个下游获利(lì)，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一些车(chē)企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影响是(shì)，宁德时代(dài)今年5月计划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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