一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人股票占(zhàn)比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新(xīn)发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对(duì)于时(shí)间成本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好％，但(dàn)仍(réng)然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资(zī)者对(duì)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提升带(dài)来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人(rén)投资(zī)者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资(zī)领域带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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