金融(róng)界4月28日消息 为(wèi)规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国(guó)际(jì)金融组(zǔ)织、主权财(cái)富(fù)基(jī)金运用人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易(yì)商协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在(zài)银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集(jí)中清算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电(diàn)子交易平(píng)台(tái)，受(shòu)认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算(s日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家uàn)机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委托(tuō)场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员签订客(kè)户(hù)清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对(duì)于符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外结(jié)算公司(sī)或其综(zōng)合(hé)清算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合(hé)约(yuē)替(tì)代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达(dá)成(chéng)的(de)交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司(sī)于当(dāng)日将交易进行(xíng)合(hé)约替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合(hé)约。境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同(tóng)关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民(mín)币基本(běn)存款账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融(róng)入资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对(duì)手方从各(gè)自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何(hé)会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境(jìng)内(nèi)开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权(quán)债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要(yào)求(qiú)。场(chǎng)外日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所每(měi)日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行办(bàn)理人民(mín)币(bì)或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存(cún)管(guǎn)银行应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按(àn)照规(guī)定履行国际收支统计(jì)申报(bào)义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)的(de)情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的(de)人民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于调整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融(róng)机构进入(rù)银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人(rén)民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境(jìng)外(wài)参加行(xíng)的(de)业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的(de)真(zhēn)实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则(zé)上(shàng)应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)为境外(wài)投资(zī)者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资(zī)金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交易到期(qī)所得的(de)人民币资(zī)金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和(hé)相关金融市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告(gào)“北(běi)向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报(bào)告(gào)库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构将(jiāng)制(zhì)订配套(tào)的业务(wù)规(guī)则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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