虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么g>财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完(wán)成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开(kāi)始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的(de)基(jī)金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也(yě)证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也(yě)能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及(jí)相关(guān)人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方(fāng)资金(jīn)的(de)追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金大类行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最新披露(lù)的(de)一(yī)季报中也证实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基(jī)金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了(le)天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达(dá)了(le)仍对新(xīn)能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力(lì)。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风的一些(xiē)标的(de)，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在(zài)全(quán)市(shì)场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个(gè)人还(hái)是投资者，其实(shí)都是无(wú)法(fǎ)承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些(xiē)股(gǔ)票的估(gū)值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研(yán)发(fā)和发(fā)布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进(jìn)展相对较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资(zī)产是(shì)科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略(lüè)会(huì)上虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么提到“今年大概率(lǜ)还是一个(gè)偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今(jīn)年科(kē)技股(gǔ)的(de)机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不(bù)太适合大多数(shù)的投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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