编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的(de)调(diào)仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机(jī)械(xiè)制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在(zài)230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树(shù)”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换了(le)两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝(lán)晓科(kē)技(jì)替(tì)换(huàn)了药(yào)明康德(dé)和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别(bié)是合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时(shí)他(tā)保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中(zhōng)，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募在(zài)经历去(qù)年的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们(men)认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)另外(wài)三大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将(jiāng)殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去(qù)年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫情时(shí)代(dài)，公(gōng)司(sī)主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作(zuò)新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年(nián)度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司(sī)的主(zhǔ)营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他(tā)在管的(de)7只基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基金一(yī)季(jì)报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般(bān)。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们(men)看到(dào)行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部(bù)分(fēn)制造业(yè)一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的(de)是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升至第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时极为(wèi)罕(hǎn)见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势的高(gāo)端制造产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元(yuán)和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比(bǐ)基(jī)金四季报和(hé)今(jīn)年一季(jì)度可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格(gé)同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股(gǔ)从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出(chū)了前一(yī)季的(de)前十。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表明(míng)了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们(men)认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基(jī)于美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是(shì)核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力(lì)为例(lì)，第(dì)一季度他在前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有安徽(huī)合力(lì)和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的(de)多(duō)行(xíng)业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银(yín)河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在(zài)管基金的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银(yín)河和(hé)美生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季(jì)重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金(jīn)山(shān)办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的(de)配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)和新(xīn)的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三(sān)位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土(殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地tǔ)重来。天(tiān)天基金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，年内他(tā)所管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的(de)芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪(jì)。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司(sī)，目(mù)前(qián)年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料(liào)放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司替代(dài)了(le)四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标(biāo)的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中(zhōng)年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本(běn)基(jī)金增持了机器(qì)视觉(jué)和医(yī)疗器(qì)械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了(le)半导(dǎo)体行业的(de)持(chí)仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业为主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国(guó)内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关(guān)配置(zhì)集(jí)中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参(cān)与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航、东(dōng)山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年(nián)下(xià)半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消(xiāo)费(fèi)电子的复(fù)苏可能(néng)只是(shì)一个周(zhōu)期的(de)因素。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很(hěn)难有(yǒu)持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同(tóng)时管(guǎn)理两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混(hùn)合为例(lì)，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上(shàng)一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替代(dài)了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业(yè)以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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