今年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看(kàn)来(lái)，首先，中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上(shàng)限，加上部(bù)分券商(shāng)近期(qī)对(duì)于(yú)基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题(tí)系列指数有助于(yú)资本(běn)市(shì)场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识(shí)央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投资价值(zhí)促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步(二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音bù)探(tàn)索建立中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位业(yè)内人士(shì)看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次(cì)会(huì)议(yì)或为产品发行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对(duì)此也(yě)比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计(jì)发(fā)行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来(lái)资(zī)本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发(fā)展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善的(de)估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的(de)价值发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是(shì)资本(běn)市场支持实体经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国(guó)家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资(zī)本市(shì)场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是(shì)央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善中国(guó)特色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力(lì)方面(miàn)来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也(yě)表示，从公司(sī)经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往(wǎng)长期领先(xiān)，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国(guó)务院国(guó)资委下属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障(zhàng)充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟(n二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音ǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数(shù)投资(zī)部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今(jīn)年的(de)投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企价(jià)值重估行情(qíng)有(yǒu)望(wàng)持续(xù)并形成主线行情。

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