中国金融(róng)行业加速对外开放(fàng)，外(wài)资券(quàn)商(shāng)们(men)的2022年过得(dé)如(rú)何？

　　近日，外资控股券(quàn)商2022年的“成绩单(dān)”陆(lù)续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在(zài)2022年(nián)取得盈利，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根(gēn)大通证券2022年(nián)业绩(jì)突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先(xiān)各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根大通证券同期获(huò)批的野村(cūn)东(dōng)方国(guó)际(jì)证券2022年(nián)亏损达(dá)到2.25亿元，业绩分(fēn)化加(jiā)剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官(guān)宣”合并，两家国际金(jīn)融巨头均在(zài)国内(nèi)拥有外资控(kòng)股(gǔ)券商牌(pái)照。其(qí)中，瑞信证券2022年(nián)亏损(sǔn)达(dá)2.55亿元，而瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元。后续两家外资控股券商(shāng)面临的(de)“一(yī)参(cān)一(yī)控”问题(tí)如何解决，仍是业内关注重点。

　　过(guò)去(qù)几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视各家(jiā)外资券(quàn)商在2022年的(de)“打法”来看，依(yī)托于各自股东资源禀赋、深入财富管理成(chéng)为其在中(zhōng)国展(zhǎn)业的首要方向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情(qíng)——

　　9家外资控股券商半(bàn)数亏损

　　对于国内各(gè)家证券(quàn)公司来说，除了(le)面临行业“二八分化”的激(jī)烈态势，来自(zì)“洋券商”们的市场竞争(zhēng)也(yě)同样带来(lái)压力。

　　日(rì)前，中证协公布各家(jiā)券(quàn)商2022年年报/财务数(shù)据，9家外资(zī)控股券商(shāng)纷(fēn)纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的(de)“券(quàn)商(shāng)小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资(zī)质等问题，9家共有5家(jiā)出现亏损(sǔn)，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国(guó)际(jì)证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海(hǎi)证券(quàn)（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体(tǐ)来(lái)看，瑞(ruì)信证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏(kuī)损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野(yě)村东(dōng)方国际证(zhèng)券(quàn)则延续自成立(lì)以(yǐ)来的亏损状态(tài)：2022年实现营业收入1.1亿元(yuán)，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年(nián)因(yīn)获得外(wài)资(zī)股东增持而成为外(wài)资(zī)控股券商的汇(huì)丰(fēng)前海证(zhèng)券，业(yè)绩较上年(nián)出(chū)现明显进步(bù)，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大和证券和星展证券均(jūn)于(yú)2020年获得(dé)证监会批文，分(fēn)别(bié)于(yú)2020年底(dǐ)、2021年(nián)初完(wán)成工商登记，正(zhèng)式展业时间不长。星展证券2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同期有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元(yuán)，同比下降(jiàng)16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因而(ér)言，2022年受市场影响，证券行业营业收入(rù)普遍下降，外资控股券商也难以幸免。且(qiě)新公司建设成本、业务费用(yòng)、员(yuán)工薪酬等支出过(guò)高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内(nèi)大(dà)型券商相比，外资控股(gǔ)券商仍呈(chéng)现(xiàn)“本(běn)小利(lì)薄”的情况，自营(yíng)业务影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此影响(xiǎng)2021年业绩(jì)的主(zhǔ)要还是(shì)经纪、投(tóu)行等传(chuán)统业(yè)务(wù)。

　　例如，瑞(ruì)信(xìn)证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其当年(nián)投行业务(wù)手酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的续(xù)费(fèi)及(jí)佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同(tóng)比下滑(huá)72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿(yì)元，同比下(xià)降46.44％。而营业支(zhī)出(chū)则(zé)有增无(wú)减，业务及管理费从上年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩出(chū)现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的和尚”念(niàn)好(hǎo)了中国市场这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家(jiā)外资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元(yuán)）和摩根士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大(dà)通证券(quàn)和瑞(ruì)银证券(quàn)均实现了(le)营收、净利润的双(shuāng)增(zēng)长。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利润2.63亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)264.94％，这一(yī)业(yè)绩(jì)水平在2022年的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通证券共(gòng)有员工210人(rén)，数(shù)量在行(xíng)业内(nèi)排名下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而这只是摩根大通证券展(zhǎn)业的第三个完整会计年度。

　　公开信息(xī)显(xiǎn)示，摩(mó)根大通证券于2019年3月获得(dé)证监会批复，成立合资证券公司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等(děng)5家内(nèi)资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资(zī)股东所持股权，成为摩根(gēn)大通证券唯(wéi)一股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩(mó)根大通证券2022年经纪业务大爆发(fā)，实现手(shǒu)续费净收入5.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)超(chāo)300％。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券表示，其证券(quàn)经纪业务团队成立(lì)已逾三年，2022年业(yè)务开展和(hé)运(yùn)作取(qǔ)得(dé)进(jìn)一步进展(zhǎn)，新客户(hù)开发稳步推进。摩根大通证(zhèng)券充分(fēn)利用全球化的平台优势，整合集团资源，持续关(guān)注并开拓传统QFII投资(zī)者(zhě)以及新取(qǔ)得QFII牌照的(de)合(hé)格境外(wài)机构投资者，目标客群机构(gòu)投资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一(yī)控(kòng)”下(xià)或将取舍

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得(dé)了较好的业(yè)绩(jì)表现：当期实现营业收入(rù)11.79亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是(shì)进入中(zhōng)国时(shí)间最早的一批合资券(quàn)商之一(yī)，早在(zài)2007年就已(yǐ)在国内展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内(nèi)资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股(gǔ)比(bǐ酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的)例提升至(zhì)67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证(zhèng)券共有正式员工383人(rén)。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券2022年投(tóu)行(xíng)业务进(jìn)步明显，当(dāng)期实现(xiàn)手(shǒu)续费净(jìng)收入(rù)1.95亿(yì)元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银(yín)证券表示(shì)，其在2022年完成了创业板注册制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积(jī)极筹备(bèi)并参与了沪(hù)深交易(yì)所互联互(hù)通全球存托凭证业务(wù)等。

　　值得关注的是，今(jīn)年3月，百年大行瑞(ruì)士信(xìn)贷被竞争对手瑞(ruì)银(yín)收购。瑞信集团和瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣布达成(chéng)合并协议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国(guó)家银(yín)行（SNB）和(hé)瑞士金融(róng)市场(chǎng)监督(dū)管理局(jú)（FINMA）介(jiè)入了此(cǐ)项交易。

　　上(shàng)月瑞银(yín)发布(bù)一季报时表(biǎo)示，对(duì)瑞信的收购交易(yì)预(yù)计在6月底(dǐ)前完(wán)成。不言而喻的是，集团层面的合并对两家外资控股券(quàn)商在(zài)中国展业(yè)情(qíng)况(kuàng)，也将造成(chéng)一定影响。

　　基于此，审计(jì)所普华永道对瑞信证券(quàn)出具了带强(qiáng)调事(shì)项段的无保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银(yín)集(jí)团股份公司(sī)之间达(dá)成协议和合并计划，截止报告日，上述协议(yì)和(hé)合并计(jì)划的完成(chéng)日尚不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞(ruì)信集团股份有限公司下(xià)属控(kòng)股子公司(sī)，未来的(de)运营和财(cái)务(wù)业绩(jì)受到上述(shù)合并可能产(chǎn)生的影响(xiǎng)亦不明确，该事(shì)项表明存在可能导致对公司持(chí)续经(jīng)营能力产生重大疑虑的(de)重大不(bù)确定性。

　　瑞信证券前身为成立(lì)于(yú)2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立规则》后(hòu)首家获批(pī)的合资证券公司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞(ruì)信向瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元(yuán)的(de)对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易(yì)完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其来(lái)的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞(ruì)银证券和瑞信(xìn)证券将受同一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司股权管(guǎn)理规定(dìng)》，证券公司股东以(yǐ)及股(gǔ)东的控股股东、实(shí)际控制人参股(gǔ)证券公司(sī)的数量(liàng)不得超过2家，其中控制证券公司的(de)数量(liàng)不得(dé)超过1家。在(zài)面临“一(yī)参(cān)一(yī)控(kòng)”的限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券(quàn)的牌照(zhào)或将面临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财富(fù)管(guǎn)理破(pò)局(jú)

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热(rè)词(cí)。而透视各家(jiā)外(wài)资券商(shāng)在(zài)2022年的“打法(fǎ)”不难(nán)发现，依(yī)托于各(gè)自资源禀赋深入财富管理成(chéng)为其在中(zhōng)国(guó)展业的首(shǒu)要(yào)方向。

　　例如，野(yě)村(cūn)东方国际证券(quàn)表(biǎo)示，2022年其财富管理业(yè)务在原有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务(wù)持(chí)续推进的基(jī)础上，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗(zōng)减(jiǎn)持服务、集团间跨(kuà)境业务(wù)联动等多种(zhǒng)业(yè)务模式，通过服务手段的增加及(jí)优化，为客(kè)户提(tí)供(gōng)多(duō)维(wéi)度、一站式的(de)综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国(guó)际证券财富管理业务将定位(wèi)于(yú)“中国(guó)高端财富人(rén)群”，从产品配置、人(rén)员建设、中后台支持以(yǐ)及集团跨境合作四个(gè)方面(miàn)入手，打造以产品为中(zhōng)心的业务(wù)核(hé)心竞争力，持(chí)续为中国投资者(zhě)提供具(jù)有(yǒu)野村集团(tuán)特色(sè)的高质(zhì)量财富(fù)管理服务。

　　在完成(chéng)高(gāo)盛集(jí)团全(quán)资(zī)持股(gǔ)备案(àn)后，高盛高华在2021年底与北京(jīng)高(gāo)华签(qiān)订(dìng)《业(yè)务转让协议(yì)》，受让北(běi)京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监(jiān)会核发新增证券经(jīng)纪、证(zhèng)券投资(zī)咨询、证券(quàn)自营及代(dài)销金(jīn)融产(chǎn)品业务的(de)业(yè)务许可。2023年2月(yuè)，高盛高华与北(běi)京高华完成业务迁移工(gōng)作。

　　高盛高(gāo)华表示(shì)，其将持(chí)续(xù)以资产配置为核心进行新产品和(hé)服务的(de)研发工作(zuò)，进(jìn)一(yī)步赋能部门为在岸客户提供财富管(guǎn)理综合解决方(fāng)案(àn)，丰富(fù)客户(hù)产品种(zhǒng)类(lèi)选择(zé)，开(kāi)展境内(nèi)私(sī)人财(cái)富管(guǎn)理平台未来战略规(guī)划，并进(jìn)一步拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高华将持续推进私募股(gǔ)权(quán)基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代(dài)销第三方金融产品并推进跨境投资新产品(pǐn)的(de)研(yán)发，为客户(hù)提供(gōng)直接对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托于(yú)外资股东打造私人(rén)财富管(guǎn)理业务，这(zhè)在具备(bèi)外资银行股东背景的券商中较为(wèi)多见。例如，汇丰前(qián)海证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其(qí)于2022年(nián)4月正式成立(lì)私人财富管理部，负责公司高净值个人(rén)客户综合财富管理业务(wù)的(de)运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前(qián)海(hǎi)证券为平台，依托汇丰环球私人银行，致力(lì)为高净值和超高净值客户(hù)及其家族提供专业、多元及定(dìng)制化的资产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信托(tuō)资讯业务(wù)，与(yǔ)4家国内头部信托公(gōng)司(sī)达(dá)成战略(lüè)合作。同时，瑞银(yín)证(zhèng)券在2022年重启(qǐ)深(shēn)圳分(fēn)公司财富管理(lǐ)业务，依托国家对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财富管(guǎn)理(lǐ)部秉持着为(wèi)客户进行全方位资产配(pèi)置(zhì)和满足客户全生(shēng)命(mìng)周期(qī)财富管理的(de)理念，进(jìn)一步(bù)完(wán)善投资解决方案和财(cái)富规(guī)划方面的业务(wù)，一方面积极扩充现有(yǒu)架上策略，精选上架多支(zhī)产品(pǐn)为客户在(zài)同一策略(lüè)下(xià)提供差异化选(xuǎn)择及多元化的投(tóu)资方案。

　　外资券商(shāng)队伍不(bù)断扩(kuò)大

　　随着(zhe)中国资本市场对外开放的力度不断加大，各外资金融机构加速了在境内设(shè)立控股券商(shāng)的进程。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣(zhā)打证券获批准设(shè)立，公司注册地为北京市，注册资本(běn)为人民币10.5亿元(yuán)，业务范(fàn)围包(bāo)括(kuò)证券经(jīng)纪、证券自营、证(zhèng)券(quàn)承销、证券资产管理（限于从(cóng)事(shì)资产证券(quàn)化业务）。

　　值得关注的是，渣打(dǎ)证券(quàn)是首家新设(shè)的外(wài)商独资证券(quàn)公(gōng)司。就(jiù)监管批复信息(xī)来看，渣打证(zhèng)券由渣(zhā)打(dǎ)银行(xíng)（香港）有限(xiàn)公司全资设立，出资(zī)额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算(suàn)上渣打证券在内，目前(qián)国内(nèi)的外资(zī)控股券商数量已达(dá)到10家。其中(zhōng)，摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为(wèi)外商独资(zī)券商。从(cóng)数(shù)量上来看，外资控股券(quàn)商已成为市场上不容(róng)忽视的(de)“新(xīn)势(shì)力”。

　　此外，目前还有数家外资(zī)券商(shāng)的设立申请静待审批。截(jié)至5月5日(rì)，花旗证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛意(yì)才证券等(děng)多家外资(zī)券商(shāng)的设(shè)立申请仍处(chù)于证监会审批阶段(duàn)。其中，法巴证券和青岛意(yì)才证券已获(huò)第(dì)一次意(yì)见反馈。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，证监会主席易会满等先后在(zài)京会见(jiàn)美国(guó)桥水(shuǐ)基金(jīn)、法国东(dōng)方汇理、日本大(dà)和(hé)证(zhèng)券、英国汇(huì)丰、加拿(ná)大宏利金(jīn)融、新加(jiā)坡淡(dàn)马锡、德(dé)国安(ān)联保险、意(yì)大利联合圣保罗(luó)银行、美国景顺和高盛等国际金融机(jī)构负责人。

　　来访的(de)国际金融机构负责人普遍表示(shì)，此次来(lái)华(huá)亲身感受到中国经济的强(qiáng)大韧性、潜力(lì)和活(huó)力(lì)，坚定看好中国经济和中国资本(běn)市(shì)场发展前景。近年(nián)来中国资本市(shì)场对(duì)外开放稳步推(tuī)进，为国际金融机构和全(quán)球投资者带(dài)来了实实在(zài)在的(de)机遇。各金融机构高度重(zhòng)视中国市场，将继续与(yǔ)中(zhōng)国深化合作(zuò)，积极(jí)拓(tuò)展(zhǎn)在华业(yè)务和投资，期待实现互利(lì)共赢。

　　面对来自外资(zī)券商(shāng)的(de)市场竞争，国(guó)内券商也纷(fēn)纷感受到了挑战和机遇。例如(rú)，华西证券即在2022年年(nián)报中表示，外资机(jī)构来华展(zhǎn)业便利度不断提(tí)升，经营范围和(hé)监管要求实现国(guó)民待遇，外资券商、资(zī)产管理机构等加速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公司既带来了(le)国际金融机(jī)构全面参(cān)与中国资本市场竞争所形成的冲击(jī)，也(yě)带来了(le)通过与国(guó)际(jì)金融(róng)机构直接合作促进(jìn)业务发展、提升(shēng)管(guǎn)理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前(qián)证券行业集中度稳中有升，头部券商竞(jìng)争(zhēng)优势更趋明(míng)显(xiǎn)，业务(wù)多元化(huà)发展趋势初步形成，金融(róng)科技(jì)对行业发展理念的(de)变革和重(zhòng)塑不断(duàn)深化，外资(zī)券商(shāng)市场冲击(jī)将逐渐(jiàn)显现，证券(quàn)行业竞争新格局正加(jiā)速演变。

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