金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为(wèi)中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部(bù)门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根(gēn)据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议，待其正式发(fā)布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算要求的(de)人(rén)民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其(qí)他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交易一(yī)经达(dá)成(chéng)即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资(zī)者可通过(guò)中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银(yín)行(xíng)间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场外结算有限(x铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗iàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者(zhě)开展集中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会(huì)员签订(dìng)客户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司(sī)或其综合(hé)清(qīng)算会(huì)员(yuán)完(wán)成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清(qīng)算(suàn)机构作为(wèi)中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北(běi)向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者达成的(de)交易在(zài)经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合(hé)约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)的(de)跨境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系(xì)统(tǒng)办理(lǐ)。同时(shí)，场外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金(jīn)的(de)本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)风控(kòng)方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口建(jiàn)立(lì)“互换(huàn)通”资源池安(ān)排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基金(jīn)之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日(rì)基于(yú)双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时(shí)履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源(yuán)池存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所清算的(de)交易(yì)或(huò)资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应(yīng)的(de)“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展情况适(shì)时调整额(é)度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于(yú)人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境人(rén)民(mín)币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善人(rén)民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业(yè)务(wù)境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境(jìng)外(wài)参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何(hé)理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其交易(yì)到(dào)期或不再继续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸可到境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

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